讀《市場(chǎng)主導(dǎo)與銀行主導(dǎo)》讀后感之七

第八章作者從金融市場(chǎng)體系的另外一個(gè)微觀層面--貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性進(jìn)行分析。作者先是討論了貨幣市場(chǎng)對(duì)于金融市場(chǎng)的重要作用和意義。思路大致是這樣的。先是花了大篇幅的討論中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性的問(wèn)題，指出了我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性的不足。然后從資產(chǎn)定價(jià)功能出發(fā)，指出國(guó)債利率作為基準(zhǔn)利率離不開(kāi)流動(dòng)性較高的貨幣市場(chǎng)，但是，我國(guó)的貨幣市場(chǎng)本身的流動(dòng)性就不足，更別說(shuō)為其他市場(chǎng)提供流動(dòng)性了，這就是為什么在資本市場(chǎng)的一些長(zhǎng)期貸款也要充作短期貸款來(lái)緩解短期市場(chǎng)的流動(dòng)性德動(dòng)能問(wèn)題，這也就是作者在導(dǎo)言部分所說(shuō)的功能錯(cuò)位問(wèn)題。由于這一章度的比較粗略，很多地方都沒(méi)有理解透徹。之后作者在分析中國(guó)貨幣市場(chǎng)的現(xiàn)狀時(shí)指出，盡管中國(guó)在1998年進(jìn)行貨幣政策改革之后，貨幣市場(chǎng)發(fā)展較快，如同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)等。但是從總體上看，我國(guó)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展還是缺乏流動(dòng)性，規(guī)模較小。從交易主體上看，交易主體單一，結(jié)構(gòu)性不平衡，缺乏中介結(jié)構(gòu)等；從交易客體上看，貨幣市場(chǎng)工具單一且設(shè)計(jì)不合理，貨幣市場(chǎng)工具流動(dòng)性差，缺乏有效的貨幣政策操作工具；貨幣市場(chǎng)運(yùn)行上看，各子市場(chǎng)發(fā)展不均衡，個(gè)市場(chǎng)缺乏聯(lián)系，市場(chǎng)決定利率的機(jī)制尚未形成。為了完善中國(guó)貨幣市場(chǎng)，作者提出了一些建議，認(rèn)為我們應(yīng)該首先努力改善國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性；其次，為了解貨幣市場(chǎng)品種單一的問(wèn)題，應(yīng)該建立起企業(yè)的誠(chéng)信評(píng)價(jià)系統(tǒng)，此外，還應(yīng)發(fā)展大額存單市場(chǎng)，推進(jìn)一行治理改革等。

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