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期貨投資分析考試重點整理
計算題
1、 如果期貨保證金率是5%，保證金杠桿率就是20倍，那么，期貨合約價值變動5%，期
貨保證金的投資收益率就是100%或者血本無歸。
2、
3、
4
XP 系統(tǒng)計算e的6次方：輸入6，Inv前的方框畫勾，再點擊ln即得結(jié)果
5、P61 貼現(xiàn)率：3個月后到期應(yīng)付100萬元，現(xiàn)在銀行只兌付98萬元，則3個月的貼現(xiàn)率就是（100-98）98=2.04% 合年率8.16%，如果銀行只兌付98.5萬元，則3個月的貼現(xiàn)率就是（100-98.5）/98.5=1.52%，合年率6.08%
6、P90期末庫存=期初庫存+當期產(chǎn)量+當期進口量-當期出口量-當期消費
7、P129 盤面壓榨利潤+豆粕價格*出粕率（78%）+豆油價格*出油率（18%）-大豆價格
8、剛鐵成本/噸=鐵礦石成本/噸+焦炭成本/噸+400元/噸（生鐵制成費）+450元/噸（粗鋼制成費）+200元/噸（軋鋼費） 9、P136
有色金屬進口成本=（LME3個月期貨價格+現(xiàn)貨升貼水+到岸升水*（1+進口關(guān)稅率）*（1+增值稅率）*匯率+雜費
有色金屬出口成本=（國內(nèi)現(xiàn)貨價*（1+出口關(guān)稅）*（1-出口退稅率）+運費+雜費）/匯率 10、P145 進口到岸價=（（MOSE價格+貼水）*匯率*（1+進口關(guān)稅）*(1+增值稅率））+消費稅+其他費用
11、P146 PTA生產(chǎn)成本計算：
國內(nèi)PTA生產(chǎn)成本=-0.655*PX價格+1200元 國外PTA生產(chǎn)成本=0.655*PX價格+130美元
PVC生產(chǎn)成本計算：
電石法PVC生產(chǎn)成本=1.45*電石價格+0.76*氯氣價格 乙烯法PVC生產(chǎn)成本=0.48*依稀價格+0.65*氯氣價格
進口單體法pvc生產(chǎn)成本=1.025*VCM價格=1.6*1.025EDC
12、P160 市盈率=∑(總股本*股價)/∑（總股本*每股收益） 市盈率是指指數(shù)成份股的總市值/指數(shù)成份股凈利潤 市凈率是指指數(shù)成份股總市值/指數(shù)成份股凈資產(chǎn) 13、P170債券的估值：
V代表內(nèi)在價值，A代表面值，y是該債券的到期收益率，T是債券到期時間，C是債券每期支付的利息。
14、P172 泰勒法則
15、P177 購買力平價理論 表示商品的本國價格
表示商品的外國價格
是匯率
相對購買力平價：
、
、
分別代表A
國當期和基期的物價
分別代表當期和基期的匯率，
水平，、
分別代表B國當期和基期的物價水平。
例如：假定同一組商品在英國由原先的5英鎊上升到6英鎊，在美國則由原來的10美元上升到15美元，那么英鎊兌美元的匯率就會從1英鎊2美元上升至1英鎊2.5美元（e1=2*105=2.5）
16、P178 (1) 無拋補的利率平價。
假設(shè)投資期限為1年，i是本國利率，i?是外國的利率，即期匯率為e，投資者預(yù)期1年后的匯率為e1,則無拋補利率平價的表達式如下：i-i?=
e1?ee
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(2)拋補的利率平價
假設(shè)本國金融市場上一年期存款利率為i，外國金融市場上同種利率為i?，即期匯率為e（這里采用直接標價法），一年期遠期匯率是f，則拋補的利率平價的一般形式為：i-i?=(f-e)/e 17、P286 組合投資型套期保值
某公司將在3個月后購買5000噸銅，該公司測算出3個月內(nèi)現(xiàn)貨銅的價格變動標準差σX=0.033，3個月內(nèi)倫敦期貨銅價格變動的標準差σQ=0.039，3個月內(nèi)現(xiàn)貨銅的價格變動與3個月內(nèi)期貨銅價格變動的相關(guān)系數(shù)ρ=0.85。根據(jù)以上數(shù)據(jù)，該公司可以算出其最佳套期比率為0.85× 0.033/0.039=0.72。由于倫敦銅的一手期貨合約的標的是25噸，因此該公司應(yīng)購買期貨合約為5000/25×0.72=144手. R=ρσX/σQ
ΔX為套保期限內(nèi)現(xiàn)貨價格的變化量；ΔQ為套保期限內(nèi)期貨價格的變化量；并且假定現(xiàn)貨和期貨二個市場價格的變動服從正態(tài)分布。 σX為ΔX的標準差；σQ為ΔQ的標準差；
ρ為ΔX和ΔQ之間的相關(guān)系數(shù)；R為套期保值比率。
18、P314 正向期現(xiàn)套利成本=交易手續(xù)費+交割手續(xù)費+運輸費+入庫費+檢驗費+倉單升貼水+倉儲費+增值稅+資金占用費
2009年10月14日，上海天然橡膠期貨1001合約價格為18790元/噸，當日天膠現(xiàn)貨成交均價為17505元/噸，可知基差為1285元/噸。此時基差為負值，且絕對值偏高，出現(xiàn)了實物交割的期現(xiàn)套利機會。因此可以進行買入天然橡膠現(xiàn)貨，并相應(yīng)拋售在1001期貨合約，以賺取中間的基差空間。
1、交易手續(xù)費：期貨 3 元/噸，點膠費10元/噸，計13元/噸 2、交割手續(xù)費：4 元/噸 3、過戶費：10 元/噸 4、入庫費：15 元/噸 5、取樣檢驗費：6元/噸
6、倉儲費：90*0.8（0.8 元/天.噸）＝72 元/噸（倉儲時間以90天計算） 7、增值稅： 1285/（1＋13％）*13％=148元/噸（實際上不一定是1285） 8、異地交割倉庫與基準地上海
大學網(wǎng)
倉庫的運價貼水標準：280 元/噸9、期貨保證金利息：18790*12%*5.31%/4≈30元/噸（設(shè)定期貨保證金為12％） 10、現(xiàn)貨資金利息：17505*5.31%/4≈232元/噸（設(shè)定年利率為5.31%）
因此，套利成本共計810元/噸，本次交易的利潤=期現(xiàn)基差-套利成本=475元/噸。 增值稅=（按建倉價位與交割結(jié)算價的差額/（1+0.17））*0.71
19、P124 美灣到中國的巴拿馬型船大洋運費為73.48美元/噸，約合100美分/蒲式耳，如果美國大豆離岸FOB升貼水是在相應(yīng)期貨合約價格上+100美分/蒲式耳，那么到中國的大豆到岸CNF現(xiàn)貨升貼水就可以報價為：在相應(yīng)期貨合約價格上+300美分/蒲式耳。根據(jù)基差點價交易公式到岸價=（芝加哥期貨價格+CNF升貼水）*大豆折算系數(shù)0.367433蒲式耳/噸，如果中國進口大豆的現(xiàn)貨升貼水合同對應(yīng)的芝加哥大豆期貨合約價格為900美分/蒲式耳，那么到達中國港口的到岸價CNF=（900美分/蒲式耳+300美分/蒲式耳）*0.367433蒲式耳/噸=440.92美元/噸
20、如果期貨保證金率是5%，保證金杠桿率就是20倍，那么，期貨合約價值變動5%，期貨保證金的投資收益率就是100%或者血本無歸。
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XP 系統(tǒng)計算e的6次方：輸入6，Inv前的方框畫勾，再點擊ln即得結(jié)果
24、P61 貼現(xiàn)率：3個月后到期應(yīng)付100萬元，現(xiàn)在銀行只兌付98萬元，則3個月的貼現(xiàn)率就是（100-98）98=2.04% 合年率8.16%，如果銀行只兌付98.5萬元，則3個月的貼現(xiàn)率就是（100-98.5）/98.5=1.52%，合年率6.08%
25、P90期末庫存=期初庫存+當期產(chǎn)量+當期進口量-當期出口量-當期消費
26、P129 盤面壓榨利潤+豆粕價格*出粕率（78%）+豆油價格*出油率（18%）-大豆價格 27、剛鐵成本/噸=鐵礦石成本/噸+焦炭成本/噸+400元/噸（生鐵制成費）+450元/噸（粗鋼制成費）+200元/噸（軋鋼費） 28、P136
有色金屬進口成本=（LME3個月期貨價格+現(xiàn)貨升貼水+到岸升水*（1+進口關(guān)稅率）*（1+增值稅率）*匯率+雜費
有色金屬出口成本=（國內(nèi)現(xiàn)貨價*（1+出口關(guān)稅）*（1-出口退稅率）+運費+雜費）/匯率 29、P145 進口到岸價=（（MOSE價格+貼水）*匯率*（1+進口關(guān)稅）*(1+增值稅率））+消費稅+其他費用
30、P146 PTA生產(chǎn)成本計算：
國內(nèi)PTA生產(chǎn)成本=-0.655*PX價格+1200元 國外PTA生產(chǎn)成本=0.655*PX價格+130美元
PVC生產(chǎn)成本計算：
電石法PVC生產(chǎn)成本=1.45*電石價格+0.76*氯氣價格 乙烯法PVC生產(chǎn)成本=0.48*依稀價格+0.65*氯氣價格
進口單體法pvc生產(chǎn)成本=1.025*VCM價格=1.6*1.025EDC
31、P160 市盈率=∑(總股本*股價)/∑（總股本*每股收益） 市盈率是指指數(shù)成份股的總市值/指數(shù)成份股凈利潤 市凈率是指指數(shù)成份股總市值/指數(shù)成份股凈資產(chǎn) 32、P170債券的估值：
V代表內(nèi)在價值，A代表面值，y是該債券的到期收益率，T是債券到期時間，C是債券每期支付的利息。
14、P172 泰勒法則
33、P177 購買力平價理論 表示商品的本國價格
表示商品的外國價格
是匯率
相對購買力平價：
、水平，
分別代表當期和基期的匯率，、
、
分別代表A國當期和基期的物價
分別代表B國當期和基期的物價水平。
例如：假定同一組商品在英國由原先的5英鎊上升到6英鎊，在美國則由原來的10美元上升到15美元，那么英鎊兌美元的匯率就會從1英鎊2美元上升至1英鎊2.5美元（e1=2*=2.5）
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34、P178 (1) 無拋補的利率平價。
假設(shè)投資期限為1年，i是本國利率，i?是外國的利率，即期匯率為e，投資者預(yù)期1年后的匯率為e1,則無拋補利率平價的表達式如下：i-i?=
e1?ee
(2)拋補的利率平價
假設(shè)本國金融市場上一年期存款利率為i，外國金融市場上同種利率為i?，即期匯率為e（這里采用直接標價法），一年期遠期匯率是f，則拋補的利率平價的一般形式為：i-i?=(f-e)/e
波浪理論：
1、1浪*1.618+2浪低點上=3浪最小目標；
2、1浪*3.236，+1浪的頂點+1浪低點=5浪的最大最小目標。
3、1浪和3浪大致相等，就預(yù)期5浪延長，1浪低點到3浪頂點*1.618+4浪低點上。 期權(quán)
到期實值期權(quán)和平直期權(quán)會被履約，虛值期權(quán)會被作廢。
一、 垂直套利分析：
1、 牛市看漲期權(quán)（同熊市看跌期權(quán)）
策略：買1份低執(zhí)行價格（A）看漲期權(quán)，賣1份更高執(zhí)行價格（B）的看漲期權(quán)。
最大風險：凈權(quán)利金（收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金） 最大收益：（高執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格）-最大風險
損益平衡點：低執(zhí)行價格+最大風險；高執(zhí)行價格-最大收益 2、 牛市看跌期權(quán)
策略：買1份低執(zhí)行價格（A）看跌期權(quán)，賣1份更高執(zhí)行價格（B）的看跌期權(quán)。 最大風險：（高執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格）-最大風險
最大收益：凈權(quán)利金（收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金）
損益平衡點：低執(zhí)行價格+最大風險；高執(zhí)行價格-最大收益
二、 水平套利
策略：賣出一個短期期權(quán)，同時買入一個相同執(zhí)行價格的長期期權(quán)
最大風險：隨著價格的不斷上漲或者下跌，風向會變大，但不會超過最初的構(gòu)造成本 最大收益：在短期期權(quán)到期時，若價格位于執(zhí)行價格附近，則有收益出現(xiàn) 損益平衡點：隨著波動率，時間等因素的變化而變化，無法定量確定三、 跨式套利
四、 寬跨式套利
五、 碟式套利
1、 買入碟式套利
2、 賣出碟式套利
六、 飛鷹式套利
1、 買入
2、 賣出
七、 轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利
1、 轉(zhuǎn)換套利：買進1手期貨合約，買進1手看跌期權(quán)，賣出1手看漲期權(quán)
收益=（看漲期權(quán)權(quán)利金-看跌期權(quán)權(quán)利金）-（期貨價格-期權(quán)執(zhí)行價格）
2、 反向轉(zhuǎn)換套利：賣出1手期貨合約，買進1手看漲期權(quán)，賣出1手看跌期權(quán)
收益=（看跌期權(quán)權(quán)利金-看漲期權(quán)權(quán)利金）+（期貨價格-期權(quán)執(zhí)行價格）
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