財務戰(zhàn)略對企業(yè)戰(zhàn)略管理的促進作用

常言道：“三年發(fā)展靠機遇，十年發(fā)展靠戰(zhàn)略”。在社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境下，各企業(yè)、行業(yè)間競爭日趨激烈。企業(yè)想在競爭中求生存，求發(fā)展，并立于不敗之地，就需要制定一個科學的發(fā)展目標和戰(zhàn)略規(guī)劃。這就是企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，是企業(yè)在對現(xiàn)實狀況和未來趨勢進行綜合分析和科學預測的基礎上制定的，對企業(yè)發(fā)展起著至關重要的影響�！　∫�、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制定　　制定和實施發(fā)展戰(zhàn)略，將有助于企業(yè)提高決策水平，強化風險管理，提升企業(yè)經(jīng)營效益，同時，發(fā)展戰(zhàn)略可以為企業(yè)認準市場定位，明確企業(yè)的發(fā)展方向。有了發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)的執(zhí)行層就有了行動的指南，避免了盲目決策、浪費有限的資源或喪失發(fā)展機會。值得一提的是，發(fā)展戰(zhàn)略是企業(yè)管理和內(nèi)部控制的最高目標�！　∪绾蝸碇贫ㄆ髽I(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略呢？企業(yè)應當從外部環(huán)境和內(nèi)部資源兩個方面，結(jié)合考慮國內(nèi)外市場需求變化、宏觀經(jīng)濟政策、技術發(fā)展趨勢、行業(yè)及競爭對手狀況、自身優(yōu)勢與劣勢等影響因素，來制定發(fā)展戰(zhàn)略。具體分析過程如下圖：　　經(jīng)過戰(zhàn)略分析后，企業(yè)確定自身的發(fā)展目標，編制戰(zhàn)略規(guī)劃。在制定發(fā)展目標時，必須注意兩個問題：首先發(fā)展目標不能脫離實際和過于激進，應當突出主業(yè)，否則會導致企業(yè)過度擴張或經(jīng)營失敗。其次發(fā)展目標也不能過于保守，否則將會喪失發(fā)展機遇和動力�！　《�、財務戰(zhàn)略在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的地位和內(nèi)容　　作為發(fā)展戰(zhàn)略子系統(tǒng)的財務戰(zhàn)略,它是從屬于企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分,其主要作用是籌集到適度的資金并合理投放,以實現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略,同時財務戰(zhàn)略又與企業(yè)其他戰(zhàn)略保持著動態(tài)的聯(lián)系,努力使其能夠支持其他子戰(zhàn)略。在對企業(yè)資金運籌進行總體規(guī)劃時，財務戰(zhàn)略應對企業(yè)資金運籌的總方向、總方針、總目標等重大財務問題進行考慮，成為企業(yè)所有財務活動的行動指南。財務戰(zhàn)略有一個“資金固定化”的特性，資金一經(jīng)投入使用，其使用方向和規(guī)模在短時間內(nèi)很難予以調(diào)整，這就導致了財務戰(zhàn)略在制定與實施方面具有復雜性和艱巨性�！　「鶕�(jù)各個企業(yè)的實際情況和發(fā)展戰(zhàn)略，財務戰(zhàn)略的內(nèi)容主要包括籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略、并購戰(zhàn)略等�！　〉谝�，籌資戰(zhàn)略，是依據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢以適應整體戰(zhàn)略的要求，對企業(yè)的籌資目標、原則、結(jié)構、渠道與方式進行長期、系統(tǒng)的謀劃。籌資必須遵循低成本原則、穩(wěn)定性原則、可得性原則、提高競爭力原則，采用不同的方式進行最佳組合，來構筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應外部環(huán)境變化的籌資戰(zhàn)略。在運籌籌資戰(zhàn)略的時候，要注意和考慮以下幾個問題：籌資的兩大來源（籌資渠道）負債與所有者權益；不同來源的資金成本是有差異的，債務資金有利息抵稅的效應，通常情況下，債務資本成本低于權益資本成本；需要重視資本結(jié)構問題；籌資的法律要求�！　〉诙�，投資戰(zhàn)略，主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)投資的目標、原則、規(guī)模、方式等重大問題，需要明確其投資目標、投資原則、投資規(guī)模和投資方式。我們可以運用一些投資評價指標，如投資回收期、凈現(xiàn)值等，來分析、決定投資策略�！　〉谌�，收益分配戰(zhàn)略，是將企業(yè)的收益在其利益相關者之間進行分配，重點是對股利的分配，為了促進公司長遠發(fā)展、保障股東權益、保證公司股價在較長時期內(nèi)基本穩(wěn)定，根據(jù)股利分配戰(zhàn)略目標的要求，通過制定恰當?shù)墓衫�分配政策來確定是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放等重大方針政策問題。在實際工作中，通常有以下幾中股利政策可供選擇：剩余股利政策；固定或穩(wěn)定增長的股利政策；固定股利支付率政策；低正常股利加額外股利政策�！　〉谒模�并購戰(zhàn)略，企業(yè)的發(fā)展可以通過內(nèi)部發(fā)展和并購發(fā)展，但實施并購戰(zhàn)略通�？梢赃_到快速實現(xiàn)戰(zhàn)略和經(jīng)營目標、擴大市場份額、補充或獲得資源與能力、獲得協(xié)同效應等目的。在收購完成后，必須對目標企業(yè)進行戰(zhàn)略整合、業(yè)務整合、制度整合、組織人事整合和企

http://www.ishadingyu.com/news/55A9B7D3F59E9871.html 業(yè)文化整合，才能實現(xiàn)并購目標。　　三、財務戰(zhàn)略在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的實際應用　　現(xiàn)舉例說明財務戰(zhàn)略的部分內(nèi)容：A公司是一家上市公司，近幾年業(yè)績一直很穩(wěn)定，公司的股東希望每期獲得的股利趨于平穩(wěn)，且投資者對于股價穩(wěn)定的要求較高。為擴大生產(chǎn)能力，A公司計劃在2011年投資6000萬購置一批設備，公司目標資本結(jié)構下權益乘數(shù)為2，公司2010年度稅前利潤為6000萬元，所得稅率為25%。要求：按剩余股利政策計算A公司2010年應分配的現(xiàn)金股利為多少；假定A公司采用固定股利支付率政策，固定股利支付率為40%，在目標資本結(jié)構下，計算2011年度為購置該批設備需要從外部籌集自有資金的金額；假定A公司采用固定或穩(wěn)定增長的股利政策，固定股利為1500萬元，穩(wěn)定的股利增長率為5%，從2008年以后開始執(zhí)行穩(wěn)定增長股利政策，在目標資本結(jié)構下，計算2011年度為購置該批設備需要從外部籌集自有資金的金額；假定A公司采用低正常股利加額外股利政策，低正常股利為1300萬，額外股利為凈利潤超過2000萬元的部分的10%，在目標資本結(jié)構下，計算2011年度為購置該批設備需要從外部籌集自有資金的金額；分析判斷A公司最應該選擇的股利政策�！　〗猓�2010年凈利潤=6000*（1-25%）=4500萬元　　已知權益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權益=2 權益資金所占的比例=1/2*100%=50%，負債資金所占的比例=1-50%=50%　　2011年投資所需權益資金=6000*50%=3000萬元　　2010年應分配的現(xiàn)金股利=4500-3000=1500萬元　　2010年公司留存利潤=4500*（1-40%）=2700萬元　　2011年外部自有資金籌集金額=3000-2700=300萬元　　2010年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1500*（1+5%）*（1+5%）=1653.75萬元　　2010年公司留存利潤=4500-1653.75=2846.25萬元　　2011年外部自有資金籌集金額=3000-2846.25=153.75萬元　　2010年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1300+(4500-2000)*10%=1550萬元

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