在美國公司誠信危機潮和全球經(jīng)濟持續(xù)低迷的大環(huán)境中，美國柯達公司今年的業(yè)績卻相當漂亮，該公司10月24日公布的今年第3季度財務(wù)報告顯示：在銷售收入僅增長1%的情況下，柯達的利潤比去年同期增長了248%，從9600萬美元和每股收益33美分增長到了3.34億美元和每股收益1.15美元，

柯達：化解財務(wù)風險

。不 又能使利潤在經(jīng)濟低迷時增長，記者日前在上海采訪了柯達公司首席財務(wù)官兼執(zhí)行副總裁畢盛先生(RobertH.tBrust)，聽他詮釋了神奇的公司財務(wù)管理之道。

    現(xiàn)金永為王

    記者：今年前三季度柯達的利潤從去年同期的9600萬美元增至3.34億美元，幅度非常大，這個數(shù)字是否有誤?

    畢盛：數(shù)字沒錯。去年美國和歐洲經(jīng)濟深深陷入衰退，柯達采取了一系列重組措施，調(diào)整公司存貨、降低成本結(jié)構(gòu)、按照更加有序的方式生產(chǎn)，從而提高生產(chǎn)率和利潤，另外，“9·11”事件也是造成我們?nèi)ツ昀麧欇^低的一個原因�？傮w來說，我認為柯達公司的管理層對于去年的經(jīng)濟形勢采取了有力的回應(yīng)措施。

    記者：今年前三季度柯達在中國的銷售增長率達到21%，這是一種穩(wěn)定的增長還是跳躍性的?

    畢盛：幾年來中國經(jīng)濟一直保持了強勁的增長勢頭，柯達在中國業(yè)務(wù)的增長是隨著中國整體經(jīng)濟的快速發(fā)展而穩(wěn)步增長的。

    記者：您認為公司如何在快速發(fā)展和財務(wù)穩(wěn)健之間取得平衡?

    畢盛：平衡的取得要根據(jù)時局變化而調(diào)整。目前，除了中國以外的其他經(jīng)濟體均處于低迷狀態(tài)，這種狀況下首要的事情是要確保公司流動性、改善資產(chǎn)負債情況。一般來說，在經(jīng)濟滑坡中不可能期望公司銷售有顯著增長，基本上是持平或是下滑，目前柯達所做的就是努力增加現(xiàn)金儲備，一旦經(jīng)濟恢復(fù)到來，就可用手中的現(xiàn)金進行投資、實現(xiàn)新的增長，我此次來華也是為更多了解中國情況，探討是否等經(jīng)濟復(fù)蘇后可在中國進行更多投資。

    記者：您一直堅信“現(xiàn)金為王”?

    畢盛：我堅持認為現(xiàn)金是最重要的，如果一個公司沒有現(xiàn)金的話，公司的流動性就不存在，結(jié)果就是破產(chǎn)。大家在過去的1年中也看到，公司利潤可以通過各種手段或是會計方式操縱，而現(xiàn)金卻是沒人可改變的，

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《柯達：化解財務(wù)風險》(http://www.ishadingyu.com)。因此我在柯達也采取各種措施來增強公司現(xiàn)金流動性，因為現(xiàn)金是衡量一個公司實力的重要標準，足夠的現(xiàn)金儲備能為公司的投資進行現(xiàn)金支持。我們預(yù)計在今年年底，在去除了資本支出和股權(quán)分配后，柯達公司的現(xiàn)金余額將達到7億美元，等經(jīng)濟恢復(fù)時有望達到我們期望的10億美元目標。[next]

    慎用股票期權(quán)

    記者：您認為美國公司發(fā)生財務(wù)丑聞的原因是什么?

    畢盛：在美國各交易所上市的8000多家公司中有10來家出了問題，其實在美國的財務(wù)體系中有很多平衡機制，其中包括：董事會、外部審計師、評級機構(gòu)、分析師和公司財務(wù)執(zhí)行官，但在安然等公司丑聞中所有的制約平衡機制都失效了，這是合謀的結(jié)果，那些人認為可置法律制度而不顧來為自己創(chuàng)造財富。

    記者：那您認為他們失去誠信的根本原因是什么?

    畢盛：在出現(xiàn)問題的公司中，不論是高層合謀串通還是失職，其最終目的是不擇手段抬高公司股價，然后公司高層可乘機賣掉手中的股票期權(quán)。另外，美國股市在前10來年一直處于牛市，人們因此忽略了這些舞弊行為。

    記者：但我理解：這根本上是美國公司的激勵制度出了問題，您認為在激勵制度上如何確保個人與公司的發(fā)展和利益保持一致?柯達是如何解決這個問題的?

    畢盛：如果股票期權(quán)激勵制度能夠適當應(yīng)用，效果的確很好。但20世紀90年代美國股市處于牛市期間，這種激勵機制被用過了頭，那些出問題的公司往往給高層數(shù)億美元的股票期權(quán)�，F(xiàn)在美國監(jiān)管當局已在考慮實行各種措施，其中一項就是要求上市公司將股票期權(quán)作為成本費用計入公司財務(wù)報表之中�？逻_公司發(fā)放的股票期權(quán)數(shù)量并不大，公司股價也不是特別高，所以不會有問題。至于將股票期權(quán)激勵制度放棄還是加強監(jiān)管，目前美國社會對此的討論很多，在3至6個月后，情況就會明朗。

    記者：那您認為目前的股票期權(quán)改革是個行之有效的解決辦法嗎?

    畢盛：從個人觀點來看，將股票期權(quán)作為成本費用計入公司財務(wù)報表之中的純粹會計做法并不明智，因為這根本上是監(jiān)管的問題。我認為對我這樣的公司高層來說，有效的辦法是：在我們退休或是離開公司之前不允許將手中的股票期權(quán)變現(xiàn)，以防止高層在聽到公司壞消息后賣掉手中股票。

    籌資要平衡

    記者：柯達1998年在中國投下了12億美元，作為跨國公司是如何運作這一大筆投資的?

    畢盛：在這12億美元投資中，有1/3來自美國總部的股權(quán)投資，另外2/3來自中國之外的債權(quán)投資。今后柯達在中國進行大筆投資時還會考慮籌資取得平衡，會有美國總部的股權(quán)投資，另外也會進行債務(wù)融資，這方面主要考慮利率和稅收問題，我認為中國資本市場將適合外商在華進行股權(quán)融資。