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2008年注會(huì)考試綜合題概述與解題技巧（二）
田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題4.「答案及解析」
（1）A公司符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，該上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券符合以下條件：①最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但不得低于7%.A公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明，該公司最近3年連續(xù)盈利，A公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類公司，最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在7%以上。
②可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%.根據(jù)A公司2003年3月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，資產(chǎn)負(fù)債率=（19000+11000） ÷（56300+11000）=44.58%低于70%的上限。
�、劾塾�(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%.A公司發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，累計(jì)債券余額（11000+3000=14000萬元）占公司凈資產(chǎn)額37300萬元的比重為37.53%低于40%的上限。
�、芸赊D(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉(zhuǎn)換公司債券的利率現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5%執(zhí)行符合這一規(guī)定。
�、菘赊D(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于1億元，A公司的發(fā)行額11000萬元符合規(guī)定。
�。�2）該公司回購本公司股票符合法律規(guī)定。按照我國《公司法》的規(guī)定，除非為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收購本公司的股票。所以，該公司為了減少注冊資本回購本公司股票符合法律規(guī)定。
�。�3）計(jì)算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利：①每股收益：2003年加權(quán)平均股數(shù)=10000×12÷12-600×6÷12+（3000÷8）×2÷12=9762.5（萬股）
每股收益=（800+2000）÷9762.5=0.29（元／股）
�、诿抗蓛糍Y產(chǎn)：2003年12月31日的普通股股數(shù)=10000-600+（3000÷8）=9775（萬股）
2003年12月31日的凈資產(chǎn)=37300-600×5+2000+3060-500=38860（萬元）
每股凈資產(chǎn)=38860÷9775=3.98（元／股）
�、勖抗晒衫好抗晒衫�=500÷9775=0.05（元／股）
�。�4）每股市價(jià)=市凈率×每股凈資產(chǎn)=1.6×3.98=6.37（元）
計(jì)算預(yù)期報(bào)酬率的公式為：Rs=[ D0 （1+g）／P0]+g D0=O.05（元／股）
P0=6.37（元）
Rs=0.05×（1+6%）÷6.37+6%=6.84%（5）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式：Rs=RF+β（Rm—RF）
即：6.84%=4%+1.2×（Rm-4%）
求得：Rm=6.37%田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題5.
某公司2003年產(chǎn)品銷售收入為3000萬元，在年度銷售收入不高于5000萬元的前提下，貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款等資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目隨著銷售收入的變動(dòng)而變動(dòng)，該公司2003年12月31日簡化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：單位：萬元資產(chǎn) 年末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益 年末數(shù)貨幣資金 160 應(yīng)付賬款 360應(yīng)收賬款 480 其他應(yīng)付款 50存貨 760 股本 1000固定資產(chǎn)凈值 510 留存收益 500合計(jì) 1910 合計(jì) 1910已知該公司2003年資金完全來源于自有資金（其中，普通股1000萬股，共1000萬元）和流動(dòng)負(fù)債。2004年預(yù)計(jì)銷售凈利率為10%，公司擬按每股0.2元的固定股利進(jìn)行利潤分配。公司2004年銷售收入將在2003年基礎(chǔ)上增長40%.2004年所需對(duì)外籌資部分可通過發(fā)行每張面值為1000元、每張發(fā)行價(jià)格950元、3年期、票面利率為10%、到期一次還本付息（單利計(jì)息）的公司債券予以解決，債券籌資費(fèi)率為2%，公司所得稅稅率為33%.要求：（1）計(jì)算2004年凈利潤及應(yīng)向投資者分配的利潤。
�。�2）采用銷售百分比法預(yù)測該公司2004年資金需要總量、需新增資金量和外部融資需求量。
�。�3）計(jì)算債券發(fā)行總額和債券資本成本（分別是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算）。
�。�4）計(jì)算填列該公司2004年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中用字母表示的項(xiàng)目。
預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表2004年12月31日 單位：萬元資產(chǎn) 年末數(shù) 年初數(shù) 負(fù)債與所有者權(quán)益 年末數(shù) 年初數(shù)現(xiàn)金 A 160 應(yīng)付賬款 F 360應(yīng)收賬款 B 480 其他應(yīng)付款 G 50存貨 C 760 應(yīng)付債券 H 0固定資產(chǎn)凈值 D 510 股本 1000 1000留存收益 I 500資產(chǎn) E 1910 負(fù)債與所有者權(quán)益 J 1910田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題5.「答案及解析」
�。�1）計(jì)算2004年凈利潤及應(yīng)向投資者分配的利潤凈利潤=3000×（1+40%）×10%=420（萬元）
向投資者分配利潤=1000×0.2=200（萬元）
（2）預(yù)測該公司2004年資金需要總量及需新增資金量和外部融資需求量需新增資金=（160+480+760+510）×40%=764（萬元）
資金需要總量=1910+（160+480+760+510）×40%=2674（萬元）
外部融資需求量=764-（360+50）×40%-[3000×（1+40%）×10%-1000×O.2]=380（萬元）
�。�3）計(jì)算債券發(fā)行總額和債券資本成本①債券發(fā)行總額=380÷（1+2%）=387.8（萬元）
債券的總張數(shù)=387.8×10000÷950=4082（張）
債券的總面值=4082×1000=408.2（萬元）
�、诓豢紤]貨幣時(shí)間價(jià)值的情形下：債券資本成本=408.2×（1-33%）÷[387.6×（1-2%）]=7.2%③考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情形下：1）債券稅前資本成本：380=408.2×（1+3×10%）×（P／S，i，3）
（P／S，i，3）=380÷[408.2×（1+3×10%）]=0.7161利用插值法求得債券稅前資本成本=11.78% 2）債券稅后資本成本=11.78%×（1-33%）=7.89%（4）計(jì)算填列該公司2004年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債 表中用字母表示的項(xiàng)目：A=160+160×40%=224（萬元）；B=480+480×40%=672（萬元）；c=760+760×40%=1064（萬元）
D=510+510×40%=714（萬元）；E=224+672+1064+714=2674（萬元）；F=360+360×40%=504（萬元）；G=50+50×40%=70（萬元）；H=387.6（萬元）；I=500+[3000×（1+40%）×10%-1000×0.2]-387.8×2%=712.2（萬元）；J=504+70+387.8+1000+712.2=2674（萬元）。
田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題6.
東方股份有限公司有關(guān)資料如下：（1）公司本年年初未分配利潤貸方余額為181.92萬元。本年息稅前利潤為800萬元，適用的所得稅稅率為33%.（2）公司流通在外的普通股60萬股，發(fā)行時(shí)每股面值1元，每股溢價(jià)收入9元；公司負(fù)債總額為200萬元，均為長期負(fù)債，平均年利率為10%，假定公司籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。
�。�3）公司股東大會(huì)決定本年度按10%的比例計(jì)提法定公積金，按10%的比例計(jì)提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利以后每年增長6%.（4）該公司股票的貝他系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為14%.要求：（1）計(jì)算東方公司本年度凈利潤。
（2）計(jì)算東方公司本年應(yīng)計(jì)提的法定公積金和法定公益金。
（3）計(jì)算東方公司本年末可供投資者分配的利潤。
（4）計(jì)算東方公司每股支付的現(xiàn)金股利。
（5）計(jì)算東方公司現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和利息保障倍數(shù)。
（6）計(jì)算東方公司股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資者要求的必要投資收益率。
�。�7）利用股票估價(jià)模型計(jì)算東方公司股票價(jià)格為多少時(shí)投資者才愿意購買。
田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題6.「答案及解析」
�。�1）計(jì)算東方公司本年度凈利潤本年凈利潤=（800-200×10%）×（1- 33%）=522.6（萬元）
�。�2）計(jì)算東方公司本年應(yīng)計(jì)提的法定公積金和法定公益金應(yīng)提法定公積金=522.6×10%=52.26（萬元）
應(yīng)提法定公益金=522.6×10%=52.26（萬元）
�。�3）計(jì)算東方公司本年可供投資者分配的利潤可供投資者分配的利潤=522.6-52.26-52.26+181.92=600（萬元）
�。�4）計(jì)算東方公司每股支付的現(xiàn)金股利每股支付的現(xiàn)金股利=（600×16%）÷60=1.6（元／股）
�。�5）計(jì)算東方公司現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和利息保障倍數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=800÷（800-20）=1.03利息保障倍數(shù)=800÷20=40（倍）
（6）計(jì)算東方公司股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資者要求的必要投資收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.5×（14%-8%）=9%必要投資收益率=8%+9%=17%（7）計(jì)算東方公司股票價(jià)值每股價(jià)值=1.6÷（17%-6%）=14.55（元／股）
即當(dāng)股票市價(jià)低于每股14.55元時(shí)，投資者才愿意購買。
田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題7.
某企業(yè)2001年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，總資產(chǎn)報(bào)酬率為24%，權(quán)益乘數(shù)為5，負(fù)債的年均利率為10%，全年包括利息費(fèi)用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%.要求：（1）計(jì)算該企業(yè)2001年息稅前利潤；（2）計(jì)算該企業(yè)2001年凈資產(chǎn)收益率；（3）計(jì)算該企業(yè)2001年利息保障倍數(shù)；（4）計(jì)算該企業(yè)2002年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)；（5）假設(shè)該企業(yè)所處行業(yè)的平均總資產(chǎn)息稅前利潤率為16%，計(jì)算其剩余收益。
田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題7.「答案及解析」
（1）息稅前利潤=1000×24%=240（萬元）
�。�2）權(quán)益乘數(shù)為5，則資產(chǎn)負(fù)債率=80%負(fù)債平均總額=1000×80%=800（萬元）
凈資產(chǎn)平均總額=1000-800=200（萬元）
利息=800×10%=80（萬元）
凈利潤=（240-80）×（1-33%）=107.2（萬元）
凈資產(chǎn)收益率=107.2÷200=53.6%（3）利息保障倍數(shù)=240÷80=3（4）邊際貢獻(xiàn)=240+（132-80）=292（萬元）
經(jīng)營杠桿系數(shù)=292÷240=1.22財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=240÷（240-80）=1.5總杠桿系數(shù)=1.5×1.22=1.83（5）剩余收益=240-1000×16%=80（萬元）
田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題8.
某商業(yè)企業(yè)資本成本率為10%.現(xiàn)采用45天按發(fā)票金額付款的信用政策，年銷售量為8萬件， 單位進(jìn)價(jià)80元，單位售價(jià)為100元，平均收現(xiàn)期為45天，收賬費(fèi)用和壞賬損失均占銷售收人的1%.公司為了加速賬款回收和擴(kuò)大銷售收入以充分利用剩余生產(chǎn)能力，準(zhǔn)備將信用政策調(diào)整為“2／20，1／30，N／40”。預(yù)計(jì)調(diào)整后年銷售量將增加5%，收賬費(fèi)用和壞賬損失分別占銷售收人的1%、1.2%，估計(jì)有30%的客戶在20天內(nèi)付款，有40%的客戶在30天內(nèi)付款。設(shè)企業(yè)年初年末存貨相等，沒有缺貨現(xiàn)象，該企業(yè)按經(jīng)濟(jì)訂貨量采購商品，單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本2.5元，每次訂貨成本1000元。
要求：根據(jù)計(jì)算結(jié)果說明公司應(yīng)否改變信用政策。
田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題8.「答案及解析」
按舊教材答案：原來的經(jīng)濟(jì)訂貨量=（2×80000×1000÷2.5）^2=8000件存貨平均占用資金=8000÷2×80 =320000元新的經(jīng)濟(jì)訂貨量=[2×80000×（1+5%）×1000÷2.5]^2=8198件存貨平均占用資金=8198÷2×80=327920元單位：萬元N／45 2／20，1／30，N／40 增加額銷售收入 8×100=800 800×（1+5%）=840 40銷售成本 8×80=640 640×（1+5%）=672 32銷售毛利 160 168 8平均收現(xiàn)期 45 20×30%+30×40%+40×30%=30應(yīng)收賬款占用資金 800÷360×45=100 800×（1+5%）÷360×30=70 -30應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息 100×10%=10 70×10%=7 -3存貨應(yīng)計(jì)利息 32×10%=3.2 32.792×10%=3.2792 O.0792增加的收賬費(fèi)用 800×5%×1%=O.4 0.4壞賬損失 800×1%=8 800×（1+5%）×1.2%=10.08 2.08增加的現(xiàn)金折扣 800×（1+5%）×30%×2%+800×（1+5%）×40%×1%=8.4 8.4改變信用期的稅前凈損益 8+3-0.0792-0.4-2.08-8.4=0.0408 0.0408萬元>0， 應(yīng)改變信用政策。
田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題8.「答案及解析」
按2004年新教材答案：原來的經(jīng)濟(jì)訂貨量=（2×80000×1000÷2.5）^2=8000件存貨平均占用資金=8000÷2×80 =320000元新的經(jīng)濟(jì)訂貨量=[2×80000×（1+5%）×1000÷2.5]^2=8198件存貨平均占用資金=8198÷2×80=327920元單位：萬元N／45 2／20，1／30，N／40 增加額銷售收入 8×100=800 800×（1+5%）=840 40銷售成本 8×80=640 640×（1+5%）=672 32銷售毛利 160 168 8平均收現(xiàn)期 45 20×30%+30×40%+40×30%=30應(yīng)收賬款占用資金800÷360×45×20%=20 800×（1+5%）÷360×30×20%=14 -6應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息 20×10%=2 14×10%=1.4 -0.6存貨應(yīng)計(jì)利息 32×10%=3.2 32.792×10%=3.2792 O.0792增加的收賬費(fèi)用 800×5%×1%=O.4 0.4壞賬損失 800×1%=8 800×（1+5%）×1.2%=10.08 2.08增加的現(xiàn)金折扣 800×（1+5%）×30%×2%+800×（1+5%）×40%×1%=8.4 8.4改變信用期的稅前凈損益 8+0.6-0.0792-0.4-2.08-8.4=-2.3592 -2.3592萬元
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