市場持續(xù)震蕩基民伺機調整組合保持流動性

上周基礎股票市場震蕩下行，基金凈值整體下跌。震蕩市場中，開放式基金持有者仍應適當增加組合防御性，同時保持組合的流動性水平，待基礎股票市場走勢進一步明朗后，再考慮提高高風險基金的比例。

基金凈值繼續(xù)回落

上周基礎股票市場小幅下跌，至周五收盤滬深300指數收于3611點，周跌幅1.47％；上證指數收于3433點，跌幅1.14％；深成指收于12048點，跌幅1.38％。

上周滬深兩市基金指數雙雙下跌。截至上周五，上海基金指數收于4180點，跌幅為3.24%；深圳指數收于4127點，跌幅為3.22%。周總成交量約28億份，換手率約為3.75%，交易活躍程度較前周繼續(xù)下降。上周全周有交易的封閉式基金共33只，其中僅瑞福進取和基金裕陽價格小幅上漲，其余全部下跌。

受基礎市場影響，封閉式基金價格和凈值均為下跌，其中總市值下跌3.71%，總凈值下跌1.41%，整體折價率繼續(xù)回升。截至上周五，全部封閉式基金整體折價率回升至21.86％，3年內到期的短期基金整體折價率升至10.37％，到期期限超過3年的長期基金整體折價率上升至22.79％。

截至上周五，折價率在20%-30%之間的封閉式基金增至21只，折價率在10%-20%之間的基金8只，折價率在10%以下的基金4只。剩余期限相關的折價率整體結構基本保持穩(wěn)定。

創(chuàng)新型封閉式基金方面，瑞福進取上周溢價水平繼續(xù)大幅上漲，升至36.24%。大成優(yōu)選折價率微升至12.7%。

上周偏股型基金凈值全體回落。各類主動投資的偏股型基金跌幅均在1.4%至1.6%之間。若以滬深300指數為比較基準（跌幅1.74%），主動投資偏股型基金均獲得了超額收益。被動投資的指數型基金和ETFs上周凈值跌幅均略大于1.5％。

控制系統(tǒng)風險 保持流動性

對于基金投資者來說，在市場未來走勢尚未明朗的情況下，重點仍是控制系統(tǒng)風險。在資產配置層面，高風險資產的比例不宜過高，建議加大配置中低風險如混合型基金和債券型基金的比例；同時配置一定比例的貨幣型基金，以保持整體組合的流動性水平，在市場變動時便于低成本調整組合結構。

在偏股型基金標的選擇層面，除選擇質優(yōu)基金公司旗下的業(yè)績穩(wěn)定的基金之外，還應特別關注基金一季報的重倉行業(yè)，選擇防御性行業(yè)配置的基金，同時增加基金一季報中所陳述的下階段投資策略中關注能源、生物醫(yī)藥、節(jié)能減排、抗通脹等投資概念的基金。對于投資期限較短的投資者，可繼續(xù)持有中低風險的基金組合，待基礎股票市場走勢進一步明朗后，再考慮提高高風險基金的比例。投資者可利用市場階段性反彈的時機，以較低成本完成基金組合的調整。

對于封閉式基金的投資者而言，近期折價率均穩(wěn)步回升，雖然部分基金已經回歸到長期較為合理水平，但整體折價率仍難提供有吸引力的安全邊際。對封閉式基金的選擇仍應集中在對其基本面的分析上。此外，近期個別基金價格偏離其凈值上升較快，致使折價率偏離合理水平較大，同時交易異�；钴S，投資者應特別謹慎短線資金對封閉式基金價格的沖擊。

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