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電力行業(yè)研究報(bào)告
一、行業(yè)發(fā)展概況
電力是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。改革開放初期，全國(guó)電力供應(yīng)緊張，加快電力建設(shè)，增加電力供應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急。為此，電力工業(yè)首先進(jìn)行了投資體制改革，以解決電力建設(shè)短缺的矛盾。1981年，山東龍口電廠開工建設(shè)，首開中央與地方合資建設(shè)電站的先河。1987年，國(guó)務(wù)院又提出了關(guān)于電力體制改革的"二十字方針"，即“政企分開，省為實(shí)體，聯(lián)合電網(wǎng)，統(tǒng)一調(diào)度，集資辦電”，再加上“因地、因網(wǎng)制宜”，形成了完整的集資辦電、多渠道籌資辦電。1984年，我國(guó)第一個(gè)利用外資興建的大型水電站云南省魯布革水電站開工建設(shè)，由日本公司中標(biāo)承包。該電站深化施工管理體制改革被稱作“魯布革沖擊波”。從1985年開始，國(guó)務(wù)院陸續(xù)設(shè)立了華能國(guó)際(相關(guān),行情)電力開發(fā)公司等一批電力企業(yè)，以加大利用外資的力度。
新政策極大地促進(jìn)了電力工業(yè)的發(fā)展，年投產(chǎn)容量完成了500萬(wàn)千瓦、800萬(wàn)千瓦、1500萬(wàn)千瓦三個(gè)跳躍，促成了全國(guó)電力裝機(jī)容量連跨三大步：1987年超過(guò)1億千瓦，1995年超過(guò)2億千瓦，2000年超過(guò)3億千瓦，裝機(jī)容量和發(fā)電量均居世界第二位，中國(guó)成為世界電力生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)。從1996年開始，全國(guó)電力供需基本實(shí)現(xiàn)平衡，結(jié)束了拉閘限電的局面。至2001年底，全國(guó)年發(fā)電量達(dá)到14839千瓦時(shí)，裝機(jī)總?cè)萘繛?.386億千瓦，兩項(xiàng)指標(biāo)均居世界第二位，分別比1978年底的2566億千瓦時(shí)和5712萬(wàn)千瓦增長(zhǎng)了近6倍。
在大力開展電源建設(shè)的同時(shí)，我國(guó)的電網(wǎng)建設(shè)也迅速發(fā)展。到2000年底，全國(guó)已形成了7個(gè)跨省電網(wǎng)和5個(gè)獨(dú)立的省電網(wǎng)。7個(gè)跨省電網(wǎng)中，有6個(gè)已形成以500千伏為主干、220千伏為骨干、110千伏為高壓配電的電網(wǎng)結(jié)構(gòu)�！拔麟姈|送”戰(zhàn)略實(shí)施以來(lái)，已初步形成了北、中、南三條通道。南方電網(wǎng)西電東送能力達(dá)到370萬(wàn)千瓦，蒙電東送能力達(dá)到109萬(wàn)千瓦。以三峽工程為契機(jī)，并以三峽電站為中心向東、西、南、北四個(gè)方向輻射。華中電網(wǎng)與華東電網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)，川渝電網(wǎng)與華中電網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)，華東與福建聯(lián)網(wǎng)工程建成投運(yùn)，東北電網(wǎng)與華北電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)交流互聯(lián)。全國(guó)電網(wǎng)互聯(lián)的雛形已基本形成。目前我國(guó)基本上進(jìn)入大電網(wǎng)、大電廠、大機(jī)組、高電壓輸電、高度自動(dòng)控制的新時(shí)代。
與此同時(shí)，建國(guó)以來(lái)最大規(guī)模的城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)與改造取得明顯進(jìn)展。1998年，國(guó)務(wù)院決定進(jìn)行城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)與改造工程，改造農(nóng)村電網(wǎng)、改革農(nóng)電管理體制，實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)用電同網(wǎng)同價(jià)(簡(jiǎn)稱"兩改一同價(jià)")，由國(guó)家電力公司組織實(shí)施。投入資金2600多億元，改造了269個(gè)城網(wǎng)和2500多個(gè)農(nóng)網(wǎng)。通過(guò)改造，城市電價(jià)平均每千瓦時(shí)降低5分錢，減輕用戶負(fù)擔(dān)400億元;農(nóng)村電價(jià)平均每千瓦時(shí)降低1角3分錢，減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)350億元，解決了2500多萬(wàn)人口的用電問(wèn)題。
在規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，我國(guó)電力工業(yè)的質(zhì)量也不斷提高。水電發(fā)展速度位居世界前列，火電結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。加快水電建設(shè)，中國(guó)長(zhǎng)江、黃河以及其它大江大河中上游梯級(jí)開發(fā)，新的大中型水電站成批投產(chǎn)，改變了水火電的比例。淘汰了一批小火電機(jī)組，單機(jī)容量30萬(wàn)千瓦、60萬(wàn)千瓦機(jī)組已成為電網(wǎng)的主力機(jī)組。單機(jī)容量80萬(wàn)千瓦的發(fā)電機(jī)組已投入運(yùn)行。90萬(wàn)千瓦火電機(jī)組正在建設(shè)中。正在建設(shè)的三峽電站將采用70萬(wàn)千瓦的水輪發(fā)電機(jī)組。核電建設(shè)已經(jīng)起步，并形成300多萬(wàn)千瓦的生產(chǎn)能力。風(fēng)力發(fā)電也形成40萬(wàn)千瓦左右的規(guī)模。地?zé)岚l(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電、垃圾發(fā)電取得進(jìn)展。
在科技進(jìn)步與可持續(xù)發(fā)展方面，我國(guó)已經(jīng)形成了500千伏交流輸變電成套設(shè)備的生產(chǎn)能力，掌握了緊湊型輸電關(guān)鍵技術(shù);研制開發(fā)的220千伏、500千伏緊湊型輸電線路已投入運(yùn)行;所有跨省電網(wǎng)和省電網(wǎng)實(shí)施了在線監(jiān)控，使用了各種高級(jí)應(yīng)用軟件，在電網(wǎng)調(diào)度自動(dòng)化領(lǐng)域和系統(tǒng)仿真技術(shù)方面已進(jìn)入世界先進(jìn)行列，電力系統(tǒng)分析達(dá)到了世界先進(jìn)水平。在電源科技方面我國(guó)已掌握了大型火電廠的設(shè)計(jì)、施工及運(yùn)行技術(shù);已經(jīng)形成了30萬(wàn)千瓦、60萬(wàn)千瓦亞臨界火電機(jī)組和50萬(wàn)千瓦水輪發(fā)電機(jī)組的成套設(shè)備生產(chǎn)能力。在壩工技術(shù)方面，研究開發(fā)了200米壩高的筑壩成套技術(shù)和多項(xiàng)壩工新技術(shù)、新工藝、新設(shè)備，使我國(guó)在高壩筑壩技術(shù)方面居于世界先進(jìn)行列。
電力工業(yè)體制改革不斷得以深化。實(shí)行政企分開，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。1988年，能源部的成立。同年成立中電聯(lián)，加強(qiáng)行業(yè)協(xié)會(huì)自律服務(wù)功能。1997年，國(guó)家電力公司成立，是電力體制的重大改革。1998年3月撤銷了電力部。此后，國(guó)家電力公司提出“四步走”的改革安排，制定了“控股型、經(jīng)營(yíng)型、現(xiàn)代化、集團(tuán)化管理的國(guó)際一流電力公司”的總體戰(zhàn)略構(gòu)想，積極穩(wěn)妥地走上了實(shí)體化經(jīng)營(yíng)的道路，扎扎實(shí)實(shí)地建立現(xiàn)代企業(yè)制度，進(jìn)行了電力市場(chǎng)化改革的探索。2002年2月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《電力體制改革方案》，提出要遵循電力工業(yè)發(fā)展規(guī)律，充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用，加快完善現(xiàn)代企業(yè)制度，促進(jìn)電力企業(yè)轉(zhuǎn)換內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的電力體制。2000年國(guó)家電力公司首次躋身世界企業(yè)500強(qiáng)，名列第83位，2001年上升至第77位，2002年上升至第60位。
二、行業(yè)發(fā)展特征
1、基本特點(diǎn)
目前，我國(guó)的電力行業(yè)主要呈現(xiàn)出以下幾個(gè)基本特點(diǎn)：
(1)電力生產(chǎn)的特殊性首先表現(xiàn)在電力產(chǎn)品不能保存，因此電力行業(yè)具有很強(qiáng)的計(jì)劃性。電力企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益主要取決于核定發(fā)電量尤其是上網(wǎng)電量，相應(yīng)地還要受到核定上網(wǎng)電價(jià)以及各種稅費(fèi)政策的影響。
(2)由于我國(guó)煤炭資源相對(duì)豐富，因此電力生產(chǎn)以火力發(fā)電為主，約占總裝機(jī)容量和發(fā)電量的80%;水力發(fā)電次之，約占總裝機(jī)容量和發(fā)電量的20%;其他如核電等所占比重很小。相對(duì)而言，火電類上市公司業(yè)績(jī)要好一些，但也呈兩極分化的勢(shì)態(tài)，并且受煤炭?jī)r(jià)格影響較大;水電類公司成本低廉，但受氣候影響大。
(3)電力需求增長(zhǎng)存在地區(qū)性不平衡狀況：東南沿海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)電力需求增速明顯高于全國(guó)平均增長(zhǎng)水平，而東北和四川省地區(qū)增速較低。相應(yīng)地，東南沿海地區(qū)的電力上市公司的業(yè)績(jī)也高于其他電力上市公司的平均業(yè)績(jī)水平。
(4)由于電力項(xiàng)目往往投資額巨大，投資周期長(zhǎng)，規(guī)模的大小對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的影響比較顯著。一般而言，電力企業(yè)規(guī)模越大，效益就越好;而那些規(guī)模較小的企業(yè)由于生產(chǎn)成本高，相對(duì)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。
(5)鑒于現(xiàn)行電力體制壟斷特征明顯，因此“廠網(wǎng)分開、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”成為今后的改革方向。
(6)從今后的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，水電作為電力行業(yè)中的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景非常廣闊。加快和優(yōu)先發(fā)展水電建設(shè)，已經(jīng)成為我國(guó)電力工業(yè)發(fā)展的一項(xiàng)基本的和長(zhǎng)期的策略。
(7)“西電東送”戰(zhàn)略的加緊實(shí)施對(duì)未來(lái)電力企業(yè)的經(jīng)營(yíng)影響越來(lái)越大。
2、總體運(yùn)營(yíng)狀況
從電力供需情況看，2002年上半年全國(guó)電力供需均有所增長(zhǎng)，但分地區(qū)和行業(yè)看表現(xiàn)并不平衡。
(1)電力需求
上半年全社會(huì)用電共計(jì)7392億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.9%，其中第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別同比增長(zhǎng)2.5%、9.2%、11.4%。居民生活用電同比增長(zhǎng)7.0%。在電力需求快速增長(zhǎng)的同時(shí)，主要電網(wǎng)最高負(fù)荷也比去年同期有所增加。華北、東北、華東、華中、西北電網(wǎng)的最高負(fù)荷同比增長(zhǎng)速度分別為11.8%、3.4%、6.4%、14.0%和9.2%。
分行業(yè)來(lái)看，上半年農(nóng)林牧漁水利業(yè)用電增長(zhǎng)緩慢，同比增長(zhǎng)僅為1.4%，工業(yè)用電增長(zhǎng)了9.2%，其中輕工業(yè)增長(zhǎng)了12.6%，重工業(yè)為8.3%，主要耗電行業(yè)對(duì)工業(yè)用電增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率有所下降。建筑業(yè)、交通運(yùn)輸郵電通訊業(yè)、商業(yè)用電分別增長(zhǎng)了12.1%、13.3%和14.9%，增速明顯。
分地區(qū)來(lái)看，東部沿海地區(qū)的江、浙、閩、粵、魯和海南省，西部的川渝地區(qū)，中部地區(qū)的江西省以及以高耗電行業(yè)用電支持其用電增長(zhǎng)的地區(qū)中的內(nèi)蒙古、寧夏的電力需求持續(xù)快速增長(zhǎng)，用電增速均超過(guò)了10%;相比之下，晉、豫、黔、湘、隴、桂、徽等省份以及京、津、滬三大直轄市的用電增速均低于全國(guó)平均水平，東北地區(qū)則用電增速幾乎沒有增長(zhǎng)。
(2)電力供給
今年上半年，我國(guó)電力固定資產(chǎn)投資完成609億元，同比增長(zhǎng)1.1%，其中基建投資完成408億元，增長(zhǎng)33.2%;城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造完成投資26億元，同比下降36.7%。今年預(yù)計(jì)新開工電源15002000萬(wàn)千瓦，到6月底已開工883萬(wàn)千瓦，新增發(fā)電設(shè)備450萬(wàn)千瓦。全國(guó)累計(jì)發(fā)電量7414億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.8%，其中水電1087億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)0.5%;火電6229億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)10.3%;核電92億千瓦時(shí)，下降11.7%。全國(guó)發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)較去年同期增加57小時(shí)。國(guó)家電力公司全資及控股機(jī)組發(fā)電量合計(jì)3607億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.8%。
(3)全年形勢(shì)展望
由于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體良好，今年前三季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率已經(jīng)達(dá)到了7.9%。電力行業(yè)作為于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)的支柱產(chǎn)業(yè)，也面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇。因此，可以預(yù)計(jì)，今年下半年我國(guó)電力的總體需求仍將快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年用電量將接近16000億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)率接近兩位數(shù)。
三、行業(yè)主要熱點(diǎn)問(wèn)題
1、電力體制改革的即將實(shí)施
今年4月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了《電力體制改革方案》，并發(fā)出通知，要求各地認(rèn)真貫徹實(shí)施。屆時(shí)，國(guó)家電力公司管理的資產(chǎn)將按照發(fā)電和電網(wǎng)兩類業(yè)務(wù)劃分，并分別進(jìn)行資產(chǎn)重組。
(1)電力體制改革方案簡(jiǎn)介
根據(jù)方案，“十五”期間電力體制改革的主要任務(wù)是：實(shí)施廠網(wǎng)分開，重組發(fā)電和電網(wǎng)企業(yè);實(shí)行競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，建立電力市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則和政府監(jiān)管體系，初步建立競(jìng)爭(zhēng)、開放的區(qū)域電力市場(chǎng)，實(shí)行新的電價(jià)機(jī)制;制定發(fā)電排放的環(huán)境折價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，形成激勵(lì)清潔電源發(fā)展的新機(jī)制;開展發(fā)電企業(yè)向大用戶直接供電的試點(diǎn)工作，改變電網(wǎng)企業(yè)獨(dú)家購(gòu)買電力的格局;繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)村電力管理體制的改革。
“廠網(wǎng)分開”，主要指將國(guó)家電力公司管理的資產(chǎn)按照發(fā)電和電網(wǎng)兩類業(yè)務(wù)劃分，并分別進(jìn)行資產(chǎn)重組。廠網(wǎng)分開后，原國(guó)家電力公司擁有的發(fā)電資產(chǎn)，除華能集團(tuán)公司直接改組為獨(dú)立發(fā)電企業(yè)外，其余發(fā)電資產(chǎn)重組為規(guī)模大致相當(dāng)?shù)?～4個(gè)全國(guó)性的獨(dú)立發(fā)電企業(yè)，由國(guó)務(wù)院分別授權(quán)經(jīng)營(yíng)。
在電網(wǎng)方面，成立國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司。國(guó)家電網(wǎng)公司作為原國(guó)家電力公司管理的電網(wǎng)資產(chǎn)出資人代表，按國(guó)有獨(dú)資形式設(shè)置，在國(guó)家計(jì)劃中實(shí)行單列。由國(guó)家電網(wǎng)公司負(fù)責(zé)組建華北(含山東)、東北(含內(nèi)蒙古東部)、西北、華東(含福建)和華中(含重慶、四川)五個(gè)區(qū)域電網(wǎng)有限責(zé)任公司或股份有限公司。西藏電力企業(yè)由國(guó)家電網(wǎng)公司代管。南方電網(wǎng)公司由廣東、海南和原國(guó)家電力公司在云南、貴州、廣西的電網(wǎng)資產(chǎn)組成，按各方面擁有的電網(wǎng)凈資產(chǎn)比例，由控股方負(fù)責(zé)組建南方電網(wǎng)公司。
電力體制改革的另一重要舉措是改革電價(jià)機(jī)制。這也是電力體制改革的核心內(nèi)容。新的電價(jià)體系將劃分為上網(wǎng)電價(jià)，輸、配電價(jià)和終端銷售電價(jià)。首先在發(fā)電環(huán)節(jié)引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，上網(wǎng)電價(jià)由容量電價(jià)和市場(chǎng)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的電量電價(jià)組成。對(duì)于仍處于壟斷經(jīng)營(yíng)地位的電網(wǎng)公司的輸、配電價(jià)，要在嚴(yán)格的效率原則、成本約束和激勵(lì)機(jī)制的條件下，由政府確定定價(jià)原則，最終形成比較科學(xué)、合理的銷售電價(jià)。
在管理體制方面，成立國(guó)家電力監(jiān)管委員會(huì)，按照國(guó)家授權(quán)履行電力監(jiān)管職責(zé)。
(2)電力體制改革方案對(duì)電力行業(yè)的影響
長(zhǎng)期來(lái)看，電力體制改革實(shí)施的結(jié)果，能夠打破行業(yè)壟斷，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，有利于優(yōu)勝劣汰、形成以一批業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)和明星企業(yè)為核心的企業(yè)集團(tuán)。企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大以及相應(yīng)技術(shù)水平的升級(jí)，有助于降低經(jīng)營(yíng)成本;考慮到“西電東送”工程的不斷進(jìn)展，供求關(guān)系會(huì)得到緩解，因此從長(zhǎng)期看電價(jià)有降低的趨勢(shì)。短期內(nèi)，電力體制改革的事實(shí)，必然會(huì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的資產(chǎn)重組。事實(shí)上，近一段時(shí)期以來(lái)電力行業(yè)重組的“真空”恰恰說(shuō)明了電力企業(yè)本身蘊(yùn)藏著重組的內(nèi)在動(dòng)力，只是由于政府的干預(yù)才沒有進(jìn)行，但許多業(yè)內(nèi)企業(yè)都已經(jīng)進(jìn)行了充分的準(zhǔn)備。有理由相信，大規(guī)模的重組即將來(lái)臨，并將對(duì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
根據(jù)本次電改方案，對(duì)電力企業(yè)的影響將主要涉及以下幾方面：
a.重組的影響：產(chǎn)業(yè)重組催生一批以國(guó)電公司旗下的四大公司為首的特大型企業(yè)集團(tuán)，這些集團(tuán)將通過(guò)國(guó)電公司內(nèi)部重組，以大的地域劃分為單位，吸納國(guó)電公司擁有的絕大部分電力企業(yè)的股權(quán);同時(shí)，各地電力公司也將通過(guò)省內(nèi)的重組，組建一批大中型企業(yè)集團(tuán);不符合產(chǎn)業(yè)政策的弱勢(shì)企業(yè)將被迫被收編，納入上述公司的勢(shì)力范圍。
b.廠網(wǎng)分開，競(jìng)價(jià)上網(wǎng)的影響：盡管電價(jià)受到資源分布和地方保護(hù)主義的影響，很難在全國(guó)范圍內(nèi)統(tǒng)一，但就各地區(qū)內(nèi)的電網(wǎng)而言，不同企業(yè)遲早將要面臨同一道門檻，逐步做到同網(wǎng)同價(jià)。這樣，經(jīng)營(yíng)成本高于平均水平的企業(yè)僅能得到低于全行業(yè)的利潤(rùn)，其最終出路無(wú)非是被收購(gòu)，或者被迫退出競(jìng)爭(zhēng)。相反，具有機(jī)制、管理、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的少數(shù)企業(yè)將不斷發(fā)展壯大，瓜分市場(chǎng)份額。因此，對(duì)業(yè)內(nèi)不同企業(yè)的影響應(yīng)分別加以分析。
c.對(duì)下游產(chǎn)業(yè)的影響：電力的下游產(chǎn)業(yè)分布極其廣泛，比較突出的是電力成本占經(jīng)營(yíng)成本比重較高的部門，如冶煉業(yè)(電解鋁、鋼鐵業(yè)等)，很可能從電價(jià)的下降中受惠。盡管電價(jià)下降是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但由于受供求關(guān)系影響，電價(jià)的近期走勢(shì)并不明朗。因此，對(duì)這些下游產(chǎn)業(yè)以及再下游的產(chǎn)業(yè)的影響還將做進(jìn)一步分析。
d.69號(hào)文效力尚存：需要注意的是，盡管電力體制改革方案已經(jīng)得到國(guó)務(wù)院的批準(zhǔn)，但由于具體的實(shí)施方案尚未最后公布，國(guó)務(wù)院辦公廳于2000年10月下發(fā)的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于電力工業(yè)體制改革有關(guān)問(wèn)題的通知》，也就是業(yè)內(nèi)人士通常所說(shuō)的69號(hào)文件仍然在發(fā)揮作用。這一文件規(guī)定，“為規(guī)范運(yùn)作，防止國(guó)有資產(chǎn)流失，除正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)外，有關(guān)各級(jí)國(guó)有電力企業(yè)資產(chǎn)重組、電站出售和其他資產(chǎn)處置問(wèn)題，將納入電力體制改革總體方案統(tǒng)籌考慮。目前除按國(guó)家規(guī)定程序?qū)徟馁Y產(chǎn)重組、電站出售、盤活存量項(xiàng)目外，停止其他任何形式的國(guó)有電力資產(chǎn)的流動(dòng)，包括電力資產(chǎn)的重組、上市、轉(zhuǎn)讓、劃撥及主業(yè)外的投資等;凡項(xiàng)目未經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)的，其已經(jīng)變現(xiàn)所得的資金應(yīng)停止使用并予以暫時(shí)凍結(jié)�！绷硗猓�69號(hào)文件還規(guī)定，除已經(jīng)試點(diǎn)的六省市外，其余各地區(qū)一律暫停執(zhí)行地方政府或電力企業(yè)自行制訂實(shí)施的“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”發(fā)電調(diào)度方式，并暫時(shí)不再批復(fù)新的試點(diǎn)。69號(hào)文的出臺(tái)，遏制了電力行業(yè)積極重組的勢(shì)頭，也給即將實(shí)施的電改方案增加了諸多變數(shù)。
2、西電東送的價(jià)格調(diào)整
為了促進(jìn)西電東送的順利運(yùn)行，國(guó)家電力公司、國(guó)家計(jì)委曾在今年5月20日以計(jì)價(jià)格[2002]781號(hào)文發(fā)出《國(guó)家計(jì)委關(guān)于南方電網(wǎng)西電東送有關(guān)問(wèn)題的通知》，決定對(duì)南方電網(wǎng)西電東送價(jià)格進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，包括云南、貴州重點(diǎn)電廠進(jìn)行西電東送的送電價(jià)格、有關(guān)線路的輸電價(jià)格以及輸電損耗電費(fèi)的費(fèi)率都作了明確的定位，并已經(jīng)于今年4月1日開始執(zhí)行這一文件。
西電東送戰(zhàn)略的實(shí)施，是為了滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)但電力供給短缺的兩廣地區(qū)的巨大需求，及有效利用了云貴地區(qū)富余的水力、火力資源，也降低了發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，是一種“雙贏”的措施。價(jià)格調(diào)整后，將更大地提高發(fā)電企業(yè)和輸變電企業(yè)的生產(chǎn)積極性，產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。
四、電力行業(yè)上市公司概況
目前，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的電力類上市公司共計(jì)42家。由于業(yè)績(jī)普遍較為穩(wěn)定，加之現(xiàn)金流充沛，投資者很容易在這些上市公司中的大股東名單中發(fā)現(xiàn)證券投資基金的身影。2002年半年報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，根據(jù)證監(jiān)會(huì)頒布的上市公司行業(yè)分類指引所統(tǒng)計(jì)的行業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)中，電力行業(yè)上市公司的平均每股受益和平均凈資產(chǎn)收益率在全部行業(yè)中均居于前兩位，充分說(shuō)明了電力上市公司的良好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
截止到2002年6月30日，全部42家電力上市公司的平均總股本為63797.20萬(wàn)股，平均流通A股為14132.20萬(wàn)股，平均每家公司擁有總資產(chǎn)41.02億元，凈資產(chǎn)23.52億元。在核定經(jīng)營(yíng)規(guī)模的各項(xiàng)指標(biāo)上，華能國(guó)際均高居榜首。(這只國(guó)電系統(tǒng)的巨擘實(shí)現(xiàn)了大陸、香港和紐約的三地上市，并不斷通過(guò)收購(gòu)電廠提升裝機(jī)容量和經(jīng)營(yíng)規(guī)模，其總股本為60億股，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別達(dá)到了近430億元和290億元，中期實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)18.21億元)。
可以看出電力類公司的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)，尤以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)更甚。上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)速度，超過(guò)了全國(guó)平均用電量的增長(zhǎng)速度，而從全國(guó)范圍來(lái)看，電價(jià)基本穩(wěn)定，因此，收入的提高主要是由于發(fā)電量和售電增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。而主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增速，主要原因是由于發(fā)電成本的提高，而這主要是由于煤價(jià)上漲因素造成的。目前，隨著煤炭行業(yè)關(guān)井壓產(chǎn)工作的基本完成，煤價(jià)已經(jīng)開始回落，并不具備再度大幅波動(dòng)的基礎(chǔ)。因此，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速增長(zhǎng)的宏觀背景下，預(yù)計(jì)下半年電力行業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。
每股收益和凈資產(chǎn)收益率兩項(xiàng)指標(biāo)有所下降主要是由于統(tǒng)計(jì)中采用了按照上市公司家數(shù)的簡(jiǎn)單平均計(jì)算方法，存在一定誤差，如華能國(guó)際、粵電力(相關(guān),行情)這樣股本和資產(chǎn)規(guī)模大同時(shí)業(yè)績(jī)優(yōu)良的沒有發(fā)揮相應(yīng)的權(quán)重。如果按照加權(quán)平均計(jì)算，則電力行業(yè)2002年中期的每股收益和凈資產(chǎn)收益率分別為0.186和5.41%，仍然增長(zhǎng)強(qiáng)勁�？紤]到衡量公司業(yè)績(jī)含金量的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~這一指標(biāo)由20026.95萬(wàn)元上升到23695.70萬(wàn)元，可以肯定公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是比較具有保障的。
另外，從其它衡量公司資產(chǎn)質(zhì)量的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，公司的平均流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均有明顯改善，說(shuō)明上市公司資產(chǎn)質(zhì)量有了提高，但也存在一些需要注意的問(wèn)題。比如說(shuō)，與期初相比，每家公司的平均應(yīng)收賬款由20972.07萬(wàn)元增加到24638.64萬(wàn)元，增長(zhǎng)了17.48%;平均存貨由7635.04萬(wàn)元增至9001.97萬(wàn)元，增長(zhǎng)了17.90%。類似的，還有長(zhǎng)期負(fù)債余額由63433.65萬(wàn)元增至76859.36萬(wàn)元，增長(zhǎng)了21.16%。與此同時(shí)，在營(yíng)業(yè)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用略有下降的同時(shí)，平均每家公司的管理費(fèi)用由了近兩位數(shù)的上升，達(dá)到了2716.64萬(wàn)元，不能不使投資者產(chǎn)生一絲疑慮。
電力上市公司的不同業(yè)績(jī)表現(xiàn)反映了電力生產(chǎn)的特點(diǎn)。首先，規(guī)模較大的公司業(yè)績(jī)普遍良好。電力板塊業(yè)績(jī)前五家公司的裝機(jī)容量都在100萬(wàn)千瓦以上，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)明顯。如華能國(guó)際，2001年發(fā)電量增長(zhǎng)21.86%，就是因?yàn)槠湮蘸喜⒘松綎|華能，規(guī)模擴(kuò)大了;而今年上半年又相繼收購(gòu)了上海石洞口一廠、江蘇太倉(cāng)電廠、淮陰電廠、浙江長(zhǎng)興電廠四個(gè)電廠，裝機(jī)容量增加245萬(wàn)千瓦，發(fā)電量也勁增11.2%。日前，華能國(guó)際的一則公告再度預(yù)計(jì)其第三季度發(fā)電量將繼續(xù)迅速增長(zhǎng)。
其次，不同類型的發(fā)電企業(yè)業(yè)績(jī)差異明顯。25家火電類上市公司中除兩家魯能泰山(相關(guān),行情)、華銀電力(相關(guān),行情)外，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng);而9家水電公司受氣候影響大。平均中期每股收益僅為0.09元，同比下降近30%;作為傳統(tǒng)意義上的績(jī)優(yōu)股的熱電類公司今年中期業(yè)績(jī)急劇下滑，平均每股收益僅為0.06元。主要原因是煤價(jià)的上漲和補(bǔ)貼收入的取消。個(gè)別公司的巨額應(yīng)收賬款也連累了整個(gè)板塊的業(yè)績(jī)。
目前，2002年業(yè)已進(jìn)入尾聲。整體來(lái)看，電力上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已成定局。盡管電力體制改革方案還沒有付諸實(shí)施，從近期電力上市公司的情況看，行業(yè)內(nèi)部的重組已是暗流涌動(dòng)。電力行業(yè)的特點(diǎn)更適于進(jìn)行長(zhǎng)期投資，投資者在期待電力上市公司交出滿意的全年答卷的同時(shí)，也不妨對(duì)行業(yè)內(nèi)的重組進(jìn)展情況把保持密切關(guān)注。
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