2.2.6杜邦財(cái)務(wù)體系分析

　　杜邦財(cái)務(wù)分析體系是由美國(guó)杜邦公司首先使用，為了全面了解和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，利用若干相互關(guān)聯(lián)的指標(biāo)對(duì)營(yíng)運(yùn)能力、償債能力及盈利能力之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析的方法。杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用是解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢(shì)，為采取措施指明方向。

　　杜邦財(cái)務(wù)分析體系反映的主要財(cái)務(wù)比率及其相互關(guān)系：

　　a凈資產(chǎn)報(bào)酬率與總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：

　　凈資產(chǎn)報(bào)酬率=總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)

　　b總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：

　　總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　c銷售凈利率與凈利潤(rùn)及銷售凈額之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：

　　銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷售凈額

　　d總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售凈額及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額÷資產(chǎn)平均總額

　　e權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：

　　權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)

　　杜邦財(cái)務(wù)分析體系在揭示上述幾種財(cái)務(wù)比率之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，再將凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解，就可以全面、系統(tǒng)地揭示出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)因素之間的相互關(guān)系。

　　圖2-8 2007年杜邦分析

　　圖2-9 2008年杜邦分析

　　圖2-10 2009年杜邦分析

　　杜邦財(cái)務(wù)分析體系是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行的自上而下的綜合分析。它通過幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，直觀、明了地反映出企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力及其相互之間的關(guān)系，從而提供了解決財(cái)務(wù)問題的思路和財(cái)務(wù)目標(biāo)的分解、控制途徑。

　　三存在的問題及建議

　　由于格力電器采用先貨后款的銷售模式，會(huì)產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款，造成應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)困難，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利，嚴(yán)重情況下可能會(huì)對(duì)公司造成巨大損失，因此公司應(yīng)該嚴(yán)格調(diào)查客戶信用，根據(jù)不同的客戶制定不同的信用政策，使應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率與銷售收入的增長(zhǎng)率達(dá)到一種和諧的境況，從而避免造成不必要的后果。并且企業(yè)應(yīng)不斷完善收賬政策，對(duì)應(yīng)收賬款的運(yùn)行狀況進(jìn)行經(jīng)常性分析、控制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，提前采取對(duì)策，防止惡化。需要企業(yè)實(shí)施：應(yīng)收賬款的追蹤分析。應(yīng)收賬款一旦形成，企業(yè)就必須考慮如何按期足額收回的問題。這樣，賒銷企業(yè)就有必要在收款之前，對(duì)該項(xiàng)應(yīng)收賬款的運(yùn)行過程進(jìn)行追蹤分析，重點(diǎn)要放在賒銷商品的變現(xiàn)方面。

　　從上述分析綜合來看，企業(yè)的現(xiàn)金流狀況還較穩(wěn)定。資金鏈的流動(dòng)性沒有問題。但是由于資金流動(dòng)幾乎全部依靠短期借款，這就可能導(dǎo)致一旦短期借款無(wú)法及時(shí)供應(yīng)，企業(yè)的資金鏈就有可能斷裂。而且由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率底下，說明企業(yè)的償債能力存在一定問題，這就有可能給企業(yè)的運(yùn)作帶來很大的隱患。

　　企業(yè)的現(xiàn)金創(chuàng)造能力從各方面來說都是比較優(yōu)秀的。盡管在08年的存貨有所積壓，但是在金融危機(jī)的大環(huán)境下，仍然能保持著高質(zhì)量的利潤(rùn)率，對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說也是十分不易的。

　　公司的營(yíng)業(yè)收入逐年大幅度增加，對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生了巨大貢獻(xiàn)，并且公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度超過了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，說明公司的盈利能力很強(qiáng)。但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)相對(duì)于營(yíng)業(yè)收入來說，還是有提高的空間，公司應(yīng)該著力于科技創(chuàng)新，進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。

　　公司的存貨周轉(zhuǎn)率在逐年走高，說明該公司的存貨占用水平低，流動(dòng)性強(qiáng)，應(yīng)收賬款的回收速度加快，公司經(jīng)營(yíng)管理的效率不斷提高。但公司的其他流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率比較低，需要提高這部分資產(chǎn)的管理效率。

　　格力電器的銷售增長(zhǎng)率逐漸下降，表明企業(yè)創(chuàng)造收入和對(duì)成本、費(fèi)用的控制較弱，因此公司應(yīng)加大對(duì)管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用及相關(guān)成本的控制，進(jìn)而提高銷售增長(zhǎng)率。