巨額養(yǎng)老金覓合理途徑“入市”運(yùn)營(yíng)
即將于5月1日起施行的《企業(yè)年金基金管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，取消了企業(yè)年金投資股票產(chǎn)品20%的限制，投資股票比例上限最高可放寬至投資組合的30%。按此推算，2011年最多將有超過(guò)1000億元的資金進(jìn)入股市。市場(chǎng)人士分析，資金規(guī)模不斷擴(kuò)大的企業(yè)年金，或?qū)⒊蔀榧涌鞕C(jī)構(gòu)資金“入市”方面的著力點(diǎn)。
人力資源和社會(huì)保障部社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督司司長(zhǎng)陳良接受中國(guó)證券報(bào)記者獨(dú)家專(zhuān)訪時(shí)表示，該《辦法》的實(shí)施將進(jìn)一步規(guī)范和完善中國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)，預(yù)計(jì)到 “十二五”末期，中國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)的資金規(guī)模將突破5000億元。同時(shí)，隨著基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金積累的增加，監(jiān)管部門(mén)迫切需要研究保值增值的合理投資運(yùn)營(yíng)辦法。
企業(yè)年金市場(chǎng)潛力很大
中國(guó)證券報(bào)：您如何評(píng)價(jià)中國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)的發(fā)展，“十二五”期間會(huì)有怎樣的規(guī)劃?
陳良：中國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)的發(fā)展，大致可以分為三個(gè)階段。
第一個(gè)階段是1991年到2005年，為自由發(fā)展階段。在這15年時(shí)間里，我國(guó)的企業(yè)年金規(guī)模為680億元，建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)為24000多家，參與的職工人數(shù)為900萬(wàn)人，資金的平均增速為每年45億元左右。
第二個(gè)階段是2006年到2010年，為轉(zhuǎn)型提速階段。這5年里，中國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)通過(guò)市場(chǎng)化的運(yùn)營(yíng)高速發(fā)展。截至2010年底，我國(guó)企業(yè)年金規(guī)模為2910億元，建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)為37000多家，參與的職工人數(shù)為1335萬(wàn)人。
第三個(gè)階段是2011年之后，進(jìn)入完善加力階段。預(yù)計(jì)“十二五”期間，企業(yè)年金將有一個(gè)新的發(fā)展，每年至少會(huì)有500億元左右的資金規(guī)模增長(zhǎng)。
總的來(lái)看，企業(yè)年金市場(chǎng)的發(fā)展還有較大的潛力和空間。第一，中國(guó)企業(yè)年金制度仍處于初級(jí)階段，和美國(guó)這樣的發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，資金規(guī)模還是較小;和我們本身相比，目前全國(guó)參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的職工人數(shù)為1億7900多萬(wàn)，而現(xiàn)在只有1335萬(wàn)人參與了企業(yè)年金，占比僅為7.5%，規(guī)模比較小。第二，我們啟動(dòng)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，正好遭遇了2008年的全球金融危機(jī)，整個(gè)發(fā)展受到了經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的限制。第三，目前部分政策仍不夠配套，未來(lái)各個(gè)相關(guān)部門(mén)會(huì)協(xié)同配合，進(jìn)一步完善企業(yè)年金制度的發(fā)展環(huán)境。比如，企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠政策，人社部與財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局等一直在積極溝通。
積極推動(dòng)資金“入市”
中國(guó)證券報(bào)：此前由四部委聯(lián)合頒布的《企業(yè)年金基金管理辦法》中，對(duì)于企業(yè)年金投資養(yǎng)老金產(chǎn)品和股市做了相關(guān)規(guī)定。中國(guó)的企業(yè)年金應(yīng)該如何與我國(guó)資本市場(chǎng)相結(jié)合，最大程度地實(shí)現(xiàn)雙贏?
陳良：從國(guó)際情況而言，許多國(guó)外發(fā)達(dá)和成熟的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資尤其是養(yǎng)老金投資都是一個(gè)重要力量，對(duì)資本市場(chǎng)起到了支撐作用。而我國(guó)目前可進(jìn)入資本市場(chǎng)的養(yǎng)老金規(guī)模比較小，只有部分企業(yè)年金和全國(guó)社�；鹂梢赃M(jìn)入，大量的社保資金仍舊沒(méi)有進(jìn)入資本市場(chǎng)。從政策導(dǎo)向來(lái)看，未來(lái)整個(gè)社保類(lèi)的資金一定會(huì)尋找合適的方式，和資本市場(chǎng)成功實(shí)現(xiàn)對(duì)接。雖然政策還沒(méi)有正式出臺(tái)，但是各界的呼聲和趨勢(shì)都是比較明顯的。
目前我國(guó)的企業(yè)年金將近3000億元，全國(guó)社保基金8000多億元，總共才1萬(wàn)多億元。而截至2010年底我國(guó)五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)資金累計(jì)結(jié)余已達(dá)到23000多億元，還沒(méi)有啟動(dòng)“入市”。這23000多億中有15000億是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，15000億中有12000億是企業(yè)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，這12000億元是更需要投資運(yùn)營(yíng)的部分�！笆濉币�(guī)劃綱要中明確提出，要積極穩(wěn)妥地開(kāi)展養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)營(yíng)。有關(guān)部門(mén)正抓緊研究具體的實(shí)施辦法，爭(zhēng)取使這塊資金有更好的投資保值的渠道。
從長(zhǎng)期來(lái)看，一方面，企業(yè)年金和全國(guó)社保基金已經(jīng)進(jìn)入的部分，未來(lái)會(huì)隨著自身規(guī)模的擴(kuò)大而越來(lái)越多的進(jìn)入資本市場(chǎng);另一方面，大宗的社保類(lèi)資金，在積極尋找合適的方式進(jìn)入資本市場(chǎng)。隨著社保資金入市規(guī)模的增加，既可以使社保資金本身能獲取更好更明顯的收益，同時(shí)作為大的機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)也會(huì)起到積極的推動(dòng)作用。資本市場(chǎng)需要長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資，換手率太高的資金不利于中國(guó)股市的發(fā)展。社會(huì)保險(xiǎn)類(lèi)的資金，就能夠起到穩(wěn)定和促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展的作用。
中國(guó)證券報(bào)：新《辦法》取消了企業(yè)年金投資股票產(chǎn)品20%的限制，這個(gè)比例是否還有上調(diào)的空間?
陳良：新《辦法》短期內(nèi)不會(huì)輕易修改。我們一直希望企業(yè)年金的投資不要太激進(jìn)，應(yīng)采取謹(jǐn)慎的投資策略，要控制高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例。通過(guò)分析來(lái)看，2008年全球金融危機(jī)期間，那些股票投資比例比較高的投資組合虧損較大。其他國(guó)家有的投資虧損比例甚至高達(dá)60%，而我們的企業(yè)年金投資的平均收益率是-1.8%，合理進(jìn)行資產(chǎn)配置起了平抑作用�？梢�(jiàn)，企業(yè)年金這種社會(huì)保險(xiǎn)類(lèi)的資金，更需要管理機(jī)構(gòu)理性地資產(chǎn)配置，根據(jù)股市的變化情況，及時(shí)捕捉機(jī)會(huì)，適時(shí)調(diào)整倉(cāng)位，實(shí)現(xiàn)安全保值并獲得較穩(wěn)定的回報(bào)。
[巨額養(yǎng)老金覓合理途徑“入市”運(yùn)營(yíng)]