風險投資

風險投資（venture capital）簡稱是VC在我國是一個約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資；狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產(chǎn)與經(jīng)營技術密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風險投資協(xié)會的定義，風險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭目錄

風險投資的起源

　“ 風險投資 ”這一詞語及其行為，通常認為起源于美國，是20世紀六七十年代后，一些愿意以高風險換取高回報的投資人發(fā)明的，這種投資方式與以往 抵押貸款 的方式有本質(zhì)上的不同。 風險投資 不需要 抵押 ，也不需要償還。如果投資成功，投資人將獲得幾倍、幾十倍甚至上百倍的回報；如果失敗，投進去的錢就算打水漂了。對創(chuàng)業(yè)者來講，使用 風險投資 創(chuàng)業(yè)的最大好處在于即使失敗，也不會背上債務。這樣就使得年輕人創(chuàng)業(yè)成為可能�？偟膩碇v，這幾十年來，這種投資方式發(fā)展得非常成功。

　　其實在此之前， 無論是在中國還是在國外，以 風險投資 方式進行投資早就存在了，只不過那時候還沒有“風險投資”的叫法而已。

概念

　 從投資行為的角度來講， 風險投資 是把 資本 投向蘊藏著失敗風險的 高新技術 及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領域，旨在促使高新技術成果盡快商品化、 產(chǎn)業(yè)化 ，以取得高 資本收益 的一種投資過程。從運作方式來看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的 高新技術企業(yè) 投入風險資本的過程，也是協(xié)調(diào) 風險投資家 、 技術專家 、 投資者 的關系， 利益共享 ，風險共擔的一種投資方式。

風險投資基本類型

　新的 風險投資 方式在不斷出現(xiàn)，對風險投資的細分也就有了多種標準。根據(jù)接受 風險投資 的企業(yè)發(fā)展的不同階段，我們一般可將風險投資分為四種類型。

　　1、 種子資本 (seed capital)

　　2、導入資本(start-up funds)

　　3、發(fā)展資本(development capital)

　　4、風險并購資本(venture A capital)

　　 運作過程

　　 風險投資 的運作包括融資、投資、管理、退出四個階段。

　　融資階段解決“錢從哪兒來”的問題。通常，提供風險資本來源的包括養(yǎng)老基金、保險公司、 商業(yè)銀行 、投資銀行、大公司、大學捐贈基金、富有的個人及家族等，在融資階段，最重要的問題是如何解決投資者和管理人的權利義務及 利益 分配關系 安排。

　　投資階段解決“錢往哪兒去”的問題。專業(yè)的 風險投資機構 通過 項目 初步篩選、 盡職調(diào)查 、 估值 、談判、條款設計、 投資結構 安排等一系列 程序 ，把風險資本投向那些具有巨大增長 潛力 的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

　　管理階段解決“ 價值增值 ”的問題。 風險投資機構 主要通過監(jiān)管和服務實現(xiàn)價值增值，“監(jiān)管”主要包括參與被投資企業(yè)董事會、在被投資企業(yè)業(yè)績達不到預期目標時更換管理團隊成員等手段，“服務”主要包括幫助被投資企業(yè)完善商業(yè)計劃、 公司治理結構 以及幫助被投資企業(yè)獲得后續(xù)融資等手段。價值增值型的管理是 風險投資 區(qū)別于其他投資的重要方面。

　　退出階段解決“收益如何實現(xiàn)”的問題。風險投資機構主要通過IPO、 股權轉讓 和 破產(chǎn)清算 三種方式退出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，實現(xiàn) 投資收益 。退出完成后， 風險投資機構 還需要將投資收益分配給提供風險資本的投資者。

運作方式

　 風險投資 一般采取 風險投資基金 的方式運作。 風險投資基金 在法律結構是采取 有限合伙 的形式，而 風險投資公司 則作為 普通合伙人 管理該基金的投資運作，并獲得相應報酬。在美國采取 有限合伙 制的 風險投資基金 ，可以獲得稅收上的優(yōu)惠，政府也通過這種方式鼓勵風險投資的發(fā)展。

　 風險資本 、 風險投資人 、 投資對象 、 投資期限 、 投資目的 和 投資方式 構成了風險投資的六要素。

一、 風險資本

　風險資本是指由專業(yè)投資人提供給快速成長并且具有很大升值潛力的 新興公司 的一種資本。風險資本通過購買 股權 、提供貸款或既購買股權又提供貸款的方式進入這些企業(yè)。

　　風險資本的來源因時因國而異。在美國，1978年全部風險資本中個人和家庭資金占32%；其次是國外資金，占18%；再次是保險公司資金、 年金 和大產(chǎn)業(yè)公司資金，分別占16%、15%和10%，到了1988年，年金比重迅速上升，占了全部風險資本的46%，其次是國外資金、捐贈和 公共基金 以及大公司產(chǎn)業(yè)資金，分別占14%、12%和11%，個人和家庭資金占的比重大幅下降，只占到了8%。與 美國 不同，歐洲國家的風險資本主要來源于銀行、保險公司和 年金 ，分別占全部風險資本的31%、14%和13%，其中，銀行是歐洲風險資本最主要的來源，而個人和家庭資金只占到2%。而在日本，風險資本主要來源于 金融機構 和大公司資金，分別占36%和37%。其次是國外資金和 證券公司 資金，各占10%，而個人與家庭資金也只到7%。按投資方式分，風險資本分為 直接投資資金 和 擔保資金 兩類。前者以購買股權的方式進入被投資企業(yè)，多為 私人資本 ；而后者以提供 融資擔保 的方式對被投資企業(yè)進行扶助，并且多為政府資金。

二、 風險投資人

　 風險投資人 大體可以分為以下四類：

　　A 風險資本家 。

　　他們是向其他 企業(yè)家 投資的企業(yè)家，與其他 風險投資人 一樣，他們通過投資來獲得 利潤 。但不同的是 風險資本家 所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托 管理 的資本。

　　B 風險投資公司 。

　　 風險投資公司 的種類有很多種，但是大部分公司通過 風險投資基金 來進行投資，這些 基金 一般以 有限合伙 制為組織形式。

　　C 產(chǎn)業(yè)附屬 投資公司 。

　　這類投資公司往往是一些非金融性實業(yè)公司下屬的獨立 風險投資機構 ，他們代表 母公司 的利益進行投資。這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng) 風險投資 一樣，產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對被投資企業(yè)遞交的投資建議書進行評估，深入企業(yè)作 盡職調(diào)查 并期待得到較高的回報。

　　D 天使投資人 。

　　這類投資人通常投資于非常年輕...

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