美國的員工持股計劃及其運作論文

1974年美國開始將員工持股納入法律規(guī)范。由國會通過的這項立法叫做員工退休金計劃保障法，雖然不是作為一種退休金計劃來設(shè)定的，但落實到立法時它是以退休金計劃的形式出現(xiàn)的。美國員工持股計劃（以下簡稱ESOP），不只是從經(jīng)濟上針對退休進行安排，它還要完成三項使命；一是提供激勵機制；二是為員工的退休提供保障；三是實行資本積累。

美國有兩類大公司，一類是上市公司，一類是私有公司。上市公司一般較大，估計超過50％的上市公司采用了ESOP，職工所擁有的股份占公司股份百分比從1％－2％－15％不等。如果把上市公司的員工人數(shù)也算過去，ESOP所覆蓋人數(shù)就占勞動力的25％。從數(shù)量上來講，采用ESOP的私人公司遠比上市公司要多，因為私人公司的數(shù)量大概有20萬，而上市公司大概才有一萬家。

國會通過職工持股法后，在1974年就產(chǎn)生了明顯效果。游行示威的勞工團體顯著地減少了；管理的一些理論、方式得到了全新的改變。其后又陸續(xù)通過了二十多部法律來促進職工持股的實踐。美國的職工持股計劃（ESOP）對公司的發(fā)展起到了以下幾個作用：

第一個作用是為未上市的公司創(chuàng)造內(nèi)部市場

根據(jù)美國的法律，一個公司實行ESOP之前，要先進行評估，評估由獨立的、具有專業(yè)資格的評估機構(gòu)從以下幾方面對公司資產(chǎn)總值進行評估：

l、評估公司的總資產(chǎn)價值；

2、評估公司的分紅情況；

3、評估其現(xiàn)金流量；

4、以股票市場公開發(fā)行的類似股票價值作為參照進行評估。

評估最重要的依據(jù)是該公司近幾年的收入情況。通常情況下對于一些企業(yè)，如鋼鐵制造業(yè)、化工行業(yè)、營銷行業(yè)，它們的指標是稅前利潤的5倍。而對于成長較好的企業(yè)，會達到6—7信的標準。對于非高新技術(shù)企業(yè)的公司來講，近幾年的總收入一般要達到稅前利潤的4－7倍。

實行職工持股的公司是可以免稅的，一是銀行將錢貸給公司，二是銀行將錢貸給ESOP，但這兩種方式是有區(qū)別的。它的區(qū)別在稅收，公司向銀行貸款可以在利息方面享受減免稅的政策，但償還本金不享受此項優(yōu)惠。而ESOP貸款可以在本金和稅收兩方面都享受減免稅。三是公司可以向銀行做出承諾：以收益再投資的證券做為抵押，它適用于小規(guī)模的公司、服務(wù)性行業(yè)，如咨詢公司、律師事務(wù)所或高科技公司，這些公司的固定資產(chǎn)一般較少，沒有足夠的資產(chǎn)用做抵押向銀行貸款。 

第二個作用是提高員工的生產(chǎn)效率

為什么職工持股與工人的效率是緊密相關(guān)的，為什么職工能夠提高工作效率？美國做了一項調(diào)查，首要的原因是稅收的優(yōu)惠，因為職工持有30％以上的股份后，就能夠享受減免稅。這項調(diào)查將實行ESOP的公司與未實行ESOP的公司進行對比，發(fā)現(xiàn)實行ESOP的公司銷售額的增長率比未實行ESOP的公司要高5．4％，工人的工作效率也提高了。由此可以看出，實行ESOP后，公司的銷售額增加了，而開支并沒有增加，結(jié)果增加了利潤。我們可以將這歸結(jié)為實行ESOP后，人們更加注重產(chǎn)品的質(zhì)量，產(chǎn)品在市場上的價格更高了，因此提高了公司的利潤。

當然實現(xiàn)利潤增長除了提高銷售額，還可以通過降低成本來實現(xiàn)。實行ESOP也有助于降低成本，因為工人會更節(jié)約，浪費減少，工作更加仔細，次品的情況也隨之減少。

第三個作用是增加公司的現(xiàn)金流星

因為實行ESOP可以享受減免稅收，從而增加了公司的現(xiàn)金流量。ESOP如何增加公司的現(xiàn)金流量呢？舉例來說，如果公司沒有實行ESOP，仍然有30萬的資金要用于職工福利，而ESOP為員工提供福利是通過購買公司的股份的方式來實現(xiàn)的，而且ESOP是免稅的，所免的這部分資金也增加了公司的現(xiàn)金流量。股份的實現(xiàn)只需進行紙上交易，不是現(xiàn)金交易。

美國的ESOP有一整套完備的技術(shù)操作程序，對一些技術(shù)上的問題作了嚴格規(guī)定。

一、 規(guī)定了加入職工持股計劃的合格條件

第一，加入計劃的職工必須在該公司工作一年以上；第二，年齡在十八歲以上的成年人；第三，公司沒有工會。在美國有20％的公司有勞工

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