跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展及其對(duì)東道國(guó)的影響論文

一、跨國(guó)并購(gòu)是最近一輪直接投資增長(zhǎng)的主要原因

　　在過(guò)去的十年中，大多數(shù)國(guó)際生產(chǎn)的增長(zhǎng)是通過(guò)跨國(guó)的兼并和收購(gòu)(包括由外國(guó)投資者收購(gòu)私有化的國(guó)有企業(yè))而不是通過(guò)新建企業(yè)完成的，通過(guò)并購(gòu)?fù)瓿傻慕灰最~已從1987年的不足1000億美元增長(zhǎng)到1999年的7200億美元。在所有的跨國(guó)并購(gòu)中只有不足3％被正式確認(rèn)是兼并，其余的都被認(rèn)作是收購(gòu)。全資收購(gòu)大約占總數(shù)的2／3。少數(shù)股權(quán)收購(gòu)在發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)收購(gòu)中約占1／3，在發(fā)達(dá)國(guó)家不足1／5。根據(jù)形式不同跨國(guó)并購(gòu)可分為水平型(同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部不同公司之間)、垂直型(客戶(hù)和供應(yīng)者、買(mǎi)方和賣(mài)方之間的并購(gòu))和集團(tuán)收購(gòu)型(在不相關(guān)產(chǎn)業(yè)的不同企業(yè)之間進(jìn)行)。20世紀(jì)80年代后期，大部分的跨國(guó)并購(gòu)主要是在追求短期財(cái)務(wù)收益的驅(qū)動(dòng)下進(jìn)行的。但今天大部分的跨境兼并和收購(gòu)都具有戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)意義，而不是出于追求財(cái)務(wù)收益的動(dòng)機(jī)。另外，大部分的并購(gòu)都不是敵意的，1999年敵意收購(gòu)占并購(gòu)總金額的比例不足5％，占總數(shù)額的比例不足0．2％。

　　在1980—1999年期間，全世界并購(gòu)總數(shù)(包括跨國(guó)和國(guó)內(nèi)的并購(gòu))以年均42％的速度增長(zhǎng)，并購(gòu)總金額占世界國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的份額也從1980年的0．3％增加到1999年的8％。兩次較大的并購(gòu)浪潮主要發(fā)生在以下兩個(gè)時(shí)期：一個(gè)是在1988—1990年，另一個(gè)是從1995年至今。最近的這次浪潮伴隨著國(guó)內(nèi)并購(gòu)的增長(zhǎng)而發(fā)生。除了傳統(tǒng)的銀行貸款，最近的并購(gòu)高潮還因大量使用了一些融資機(jī)制(像發(fā)行普通股、可轉(zhuǎn)換股票以及公司債券等)而得以順利進(jìn)行。另外，風(fēng)險(xiǎn)資本也成為一個(gè)重要資金來(lái)源，從而使得眾多的新公司和中小企業(yè)也可以從事并購(gòu)活動(dòng)。

　　在這種趨勢(shì)下，1999年跨國(guó)并購(gòu)增加了35％，據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議估計(jì)，在6000多項(xiàng)交易中總金額高達(dá)7200億美元。2000年幾項(xiàng)大宗的交易業(yè)已宣布或完成，預(yù)計(jì)跨國(guó)并購(gòu)將進(jìn)一步增加，2000年跨國(guó)并購(gòu)總額估計(jì)超過(guò)10000億美元。

　　當(dāng)前的并購(gòu)高潮與19世紀(jì)末發(fā)生在美國(guó)的并購(gòu)(1898—1902年期間達(dá)到高潮)有某些相似之處。二者都受到重大技術(shù)進(jìn)步、并購(gòu)的新融資方式以及管制變化的影響。只是最近的一次浪潮是國(guó)際化的，而前者只發(fā)生在美國(guó)境內(nèi)。正如前一次發(fā)生在美國(guó)的并購(gòu)高潮有助于形成全國(guó)商品和服務(wù)市場(chǎng)及生產(chǎn)體系、為公司提供了統(tǒng)一的全國(guó)市場(chǎng)一樣，這一次國(guó)際化的并購(gòu)高潮進(jìn)一步加強(qiáng)了全球商品和服務(wù)市場(chǎng)及生產(chǎn)體系的形成，為公司提供了統(tǒng)一的全球市場(chǎng)。

　　二、跨國(guó)并購(gòu)的好處

　　一般來(lái)講，從一個(gè)外國(guó)投資者眼中來(lái)看，與直接投資辦廠相比，跨國(guó)并購(gòu)作為對(duì)外直接投資的一種方式主要有兩點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：效率和市場(chǎng)控制權(quán)。在現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)營(yíng)中效率是極其重要的，這可以從高級(jí)管理人員的口頭語(yǔ)中看出，如“我們生活的新經(jīng)濟(jì)中，一年只有50天。”“效率是朋友，時(shí)間是敵人。”等�？鐕�(guó)并購(gòu)?fù)ǔＤ芤宰羁斓乃俣仍谛率袌?chǎng)中確立起自己的地位，成為市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，并且最終贏得市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)，從而擴(kuò)大公司規(guī)模，分散公司風(fēng)險(xiǎn)。此外，跨國(guó)并購(gòu)還能將有關(guān)各方的資源和管理經(jīng)驗(yàn)集合起來(lái)，創(chuàng)造出靜態(tài)和動(dòng)態(tài)的效率收益。

　　許多因素促成了公司進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)、直面全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，而如今空前的全球和地區(qū)性重組的熱潮，反映了這些因素之間的動(dòng)態(tài)的相互作用。對(duì)許多公司來(lái)說(shuō)，在已初見(jiàn)端倪的全球市場(chǎng)中生存和發(fā)展是十分重要的問(wèn)題，跨國(guó)并購(gòu)的熱潮也應(yīng)勢(shì)而起。在全球市場(chǎng)上，無(wú)法獲得發(fā)展和盈利的公司將成為收購(gòu)的對(duì)象。所有這些促使公司進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的基本因素成了公司保持和提高自己的競(jìng)爭(zhēng)地位時(shí)首先考慮的問(wèn)題�？鐕�(guó)并購(gòu)的重要性日趨明顯，完全是因?yàn)樗�給公司提供了一條取得其它國(guó)家有形和無(wú)形資產(chǎn)的最方便快捷的途徑，并可使公司在全國(guó)或

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