近十年來我國資金形勢分析

　　20世紀(jì)90年代初期，我國社會資金總量呈加速增長勢頭，增長率逐年提高，1992年增長21.4%，增長率比上年提高了4.4個百分點(diǎn)；1993年增長率達(dá)到37.9％，增長率比上年提高16.5個百分點(diǎn)；1994年增長45.8％，增長率比上年又提高了7.9個百分點(diǎn)，并達(dá)到了最高峰。1995、1996年因受1993年宏觀調(diào)控的滯后影響，資金增長率分別下降到19.0％、10.3％，但1997年又有所反彈，回升至27.6％。

　　1998年，盡管已開始實(shí)行積極的財政政策，加大了財政支出的力度，但社會資金總量仍然出現(xiàn)13.2％的負(fù)增長，為歷史所罕見。1999年開始情況有所好轉(zhuǎn)，但增長速度依然較低，僅為6％。2000年資金增長率回升至15％，2001年略降為14％。目前，我國社會資金總量已邁上了40000億元的新臺階，接近42000億元（參見表1）。

表1　　90年代以來我國社會資金總量表（單位：億元）?

說明：按照國家統(tǒng)計局專家1999年提出的簡易測算方法，將“資金總量”界定為：財政支出、金融機(jī)構(gòu)貸款、外匯占款、實(shí)際利用外資、股市籌資五大資金支出之和（參見國家統(tǒng)計局統(tǒng)計科學(xué)研究所《研究參考資料》1999年第23期）。這里，我們增加了債券籌資一項(xiàng)（包括金融債和企業(yè)債，但不含國債），并將上述六大資金支出重新劃分為：財政性資金（指財政支出）、金融性資金（包括銀行貸款、股票籌資、債券籌資）和外資外匯資金（包括實(shí)際利用外資和外匯占款）三大類。有關(guān)資料來源及計算方法將在后面的分析中逐一列出。

　　從資金結(jié)構(gòu)來看，20世紀(jì)90年代初期，財政性資金與金融性資金和外資外匯資金的比例大體上為40∶45∶15。到了90年代中期，這一比例大體上改變?yōu)?8∶46∶26，金融性資金比重變化不大，財政性資金的比重下降了10個多百分點(diǎn)，而外資外匯資金的比重上升了10個多百分點(diǎn)。1998年開始實(shí)行積極的財政政策，到2001年這一比例變化為45∶37∶18。其中，財政性資金比重上升了18個百分點(diǎn)，金融性資金比重下降了10個百分點(diǎn)，外資外匯資金比重下降了8個百分點(diǎn)（參見表2）。

表2　　90年代以來資金結(jié)構(gòu)變化（單位：％）?

資料來源：根據(jù)表1計算而得。

　　(一)財政性資金

　　過去10年，我國財政支出一直在以2位數(shù)的速度增長，1993、1994年達(dá)到24％以上的高峰之后，1995年開始逐年下降，原計劃“九五”期間繼續(xù)實(shí)行適度從緊的財政政策，但1997年亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)和通貨緊縮的出現(xiàn)，迫使政府轉(zhuǎn)而采取了積極的財政政策。于是，財政支出的增長速度逐步回升，從1997年的16.3％提高到1999年的22.1％。其后有所回落，2000年回落1.6個百分點(diǎn)，2001年回落1.9個百分點(diǎn)。

　　從財政性資金占社會資金總量的比重來看，90年代初為40％，后逐漸下降至90年代中期的28％左右，共下降了10多個百分點(diǎn)。1998年以后，由于實(shí)行了積極的財政政策，財政資金的比重重新大幅提高，從90年代最低點(diǎn)的26.7％（1997年）提高到2001年的45％，平均每年提高4.6個百分點(diǎn)左右（參見表3）。

表3　　財政性資金的規(guī)模、比重和增長速度

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