積極財(cái)政政策的局限與淡出

　　實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策是以社會(huì)上存在著一定數(shù)量的閑置資源為前提。也就是說(shuō)，這部分閑置資源依靠市場(chǎng)力量不可能得到有效的利用，必須依靠國(guó)家的力量，運(yùn)用國(guó)債的形式，才能得以有效的利用。但是經(jīng)濟(jì)資源的總量畢竟是有限的，伴隨著經(jīng)濟(jì)不斷擴(kuò)張，資源的瓶頸約束遲早是會(huì)到來(lái)的。如果累計(jì)的財(cái)政赤字和累積的發(fā)債規(guī)模已經(jīng)很大，而擴(kuò)張性財(cái)政政策受慣性影響又收縮不下來(lái)，財(cái)政從金融市場(chǎng)籌集過(guò)量資金，就有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，引發(fā)通貨膨脹。因此，經(jīng)濟(jì)資源的有限性，決定了積極財(cái)政政策不可能長(zhǎng)期實(shí)行下去，換句話說(shuō)，從長(zhǎng)期看，我們?nèi)匀槐仨殞?shí)行適度從緊的財(cái)政政策。況且，從理論上說(shuō)，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下政府經(jīng)濟(jì)行為的重要組成部分之一，積極財(cái)政政策本來(lái)的定位是對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中短期性的總量失衡進(jìn)行反周期調(diào)節(jié)，調(diào)控的對(duì)象主要是總供給與總需求之間的關(guān)系。但從1998年以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)連續(xù)5年實(shí)施積極的財(cái)政政策，短時(shí)間內(nèi)仍無(wú)法淡出，這個(gè)時(shí)間跨度顯然已經(jīng)超出“短期”的范圍。

　　連續(xù)5年的擴(kuò)張性財(cái)政政策，其實(shí)施的目標(biāo)主要放在刺激投資需求上，也可以這樣說(shuō)，即擴(kuò)張性的財(cái)政政策所籌集來(lái)的國(guó)債資金，其政策導(dǎo)向是積極地?cái)U(kuò)大固定資產(chǎn)投資，來(lái)拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的適度快速增長(zhǎng)。由于我國(guó)投資增長(zhǎng)主要依賴于政府增發(fā)國(guó)債和由國(guó)債投資而帶動(dòng)的貸款所拉動(dòng)，社會(huì)投資增長(zhǎng)則相對(duì)緩慢。這種性質(zhì)的投資，主要是靠政府政策性投資行為的推動(dòng)，市場(chǎng)機(jī)制的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因素較少。它一方面說(shuō)明政府主導(dǎo)型的投資增長(zhǎng)格局仍未有根本改變，另一方面也反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)政府政策性投資的依賴過(guò)大，社會(huì)投資明顯不足。由于政府投資在一定程度上會(huì)對(duì)民間投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，這將部分抵消財(cái)政政策所產(chǎn)生的“乘數(shù)效應(yīng)”。與此同時(shí)，財(cái)政投資主要是面向基建投資，技改投資明顯減少，且銀行配套資金的貸款部分，也是以中長(zhǎng)期貸款為主，因而造成流動(dòng)資金的明顯不足，即長(zhǎng)期資金“擠出”短期資金。同時(shí)由于國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)面臨“相對(duì)過(guò)�！钡氖袌�(chǎng)環(huán)境，且它們的創(chuàng)新能力較低，在“低物價(jià)、高成本”的雙重約束下，絕大部分行業(yè)的利潤(rùn)很低。這是當(dāng)前難以啟動(dòng)民間投資的一個(gè)重要原因。無(wú)論從防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，還是提高投資效率來(lái)說(shuō)，我們都不能再走政府主導(dǎo)型的投資路子，而是應(yīng)當(dāng)在穩(wěn)定市場(chǎng)的同時(shí)，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的有機(jī)結(jié)合，大力發(fā)展資本市場(chǎng)，使企業(yè)可以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)有生命力項(xiàng)目的融資投資。所以，持續(xù)擴(kuò)大投資需求的根本途徑，是以增加政府投資來(lái)帶動(dòng)和擴(kuò)大信貸投資，以增加基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資來(lái)帶動(dòng)和擴(kuò)大其他方面投資，最終形成全社會(huì)“投資乘數(shù)效應(yīng)”。

　　伴隨固定資產(chǎn)投資的快速增長(zhǎng)已經(jīng)成為擴(kuò)大內(nèi)需的主要因素，使得連續(xù)多年的國(guó)民收入分配格局中，固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度明顯超過(guò)GDP的增長(zhǎng)速度，使得投資占GDP的比重已經(jīng)達(dá)到近40%的水平。與此相對(duì)稱，消費(fèi)占GDP比重呈現(xiàn)逐步下降的趨勢(shì)。連續(xù)多年我國(guó)居民的人均收入增長(zhǎng)速度明顯低于GDP的增長(zhǎng)速度，這也是國(guó)民收入分配中存在的一個(gè)必須引起重視的問(wèn)題。從投資與消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用特點(diǎn)看，投資需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期拉動(dòng)作用是很明顯的。但從社會(huì)再生產(chǎn)角度看，只有消費(fèi)需求才是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的真正的持久的拉動(dòng)力量。消費(fèi)啟動(dòng)是以家庭為支柱的消費(fèi)性需求，投資啟動(dòng)則是以擴(kuò)大企業(yè)投資為支柱的生產(chǎn)性需求。雖然在全部投資中會(huì)有一定份額形成居民收入，但這并不會(huì)改變投資啟動(dòng)的基本屬性，即投資啟動(dòng)主要是著眼于擴(kuò)大生產(chǎn)性需求。消費(fèi)需求既是社會(huì)再生產(chǎn)的終點(diǎn)，又是社會(huì)再生產(chǎn)的起點(diǎn)，投資需求歸根到底是由消費(fèi)需求派生出來(lái)的，在消費(fèi)需求沒有明顯回升的情況下，投資需求的大幅度回升，只能是行政力量的推動(dòng)。如果沒有消費(fèi)需求的支持，不能將行政啟動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)啟動(dòng)，這種投資增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)回升是不會(huì)持久的。

　　2002年1月至4月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額分別比2001年同期增幅回落4.4、0.1、1.2和1.5個(gè)百分點(diǎn)。從市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)看，國(guó)內(nèi)消費(fèi)增幅確實(shí)出現(xiàn)令人不安的下滑跡象，必須引起人們的高度關(guān)注

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