中外機(jī)構(gòu)投資者比較及啟示

1.從投資者資金量大小來(lái)進(jìn)行定義，將機(jī)構(gòu)投資者定義為：資金量大到其交易行為足以影響一段時(shí)期某只股票價(jià)格的投資者，其中包括個(gè)人大戶(hù)。（注：趙濤、趙祖玄：《信息不對(duì)稱(chēng)與機(jī)構(gòu)操縱》，《經(jīng)濟(jì)研究》2002年第7期。）

　　2.從投資者身份或組織結(jié)構(gòu)出發(fā)，將機(jī)構(gòu)投資者限定為與個(gè)人相對(duì)應(yīng)的一類(lèi)投資者即法人，（注：莊序瑩：《中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管理論與實(shí)踐》，中國(guó)財(cái)經(jīng)出版社2001年版，第313頁(yè)。）具體體現(xiàn)是開(kāi)設(shè)股票賬戶(hù)的法人，包括三種類(lèi)型：(1)按照《證券法》和相關(guān)法規(guī)，有明確的法律規(guī)定的從事股票交易權(quán)利的證券公司和證券投資基金管理公司；(2)按照《證券法》和相關(guān)法規(guī)，可以參加股票交易、但操作受到限制的“三類(lèi)企業(yè)”，即國(guó)有企業(yè)、國(guó)有控股公司和上市公司；(3)在能否參與股票交易及參與股票交易的方式上缺乏明確法律規(guī)定或權(quán)利義務(wù)不具體的法人，如“三資”企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、未上市的非國(guó)有控股的股份制企業(yè)、社團(tuán)法人，等等。

　　3.在2002年11月中國(guó)人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》中，將合格境外機(jī)構(gòu)投資者定義為：符合有關(guān)條件，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)投資于中國(guó)證券市場(chǎng)，并取得國(guó)家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國(guó)境外基金管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、證券公司以及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

　　對(duì)比上述關(guān)于中外機(jī)構(gòu)投資者的各種含義，中外機(jī)構(gòu)投資者的差別最明顯地體現(xiàn)在業(yè)務(wù)活動(dòng)的專(zhuān)門(mén)性上，即國(guó)外強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)投資者的主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)主要集中在證券投資活動(dòng)方面，而我國(guó)幾乎未能對(duì)此加以關(guān)注。與之相對(duì)應(yīng)的是，國(guó)外的機(jī)構(gòu)投資者隱含有在金融領(lǐng)域尤其是證券投資領(lǐng)域有豐厚的理性判斷能力和操作技巧等先決條件，而我國(guó)對(duì)這個(gè)問(wèn)題的看法則是比較模糊的。

　　　　二、中外機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)作實(shí)踐的比較

　　從運(yùn)作實(shí)踐的角度來(lái)進(jìn)行考察，中外機(jī)構(gòu)投資者的差別可從以下兩個(gè)方面來(lái)加以理解：1.機(jī)構(gòu)投資者的起源是基于完全不同的原因。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，作為最典型的機(jī)構(gòu)投資者——證券投資基金，其始祖是1868年誕生于英國(guó)的“海外和殖民地政府信托”。18世紀(jì)末英國(guó)由于經(jīng)歷了一場(chǎng)深刻的產(chǎn)業(yè)革命而出現(xiàn)資金過(guò)剩，使得許多人將資金投資于海外以謀取更高的資金報(bào)酬，但國(guó)際投資知識(shí)的缺乏以及投資國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的不時(shí)爆發(fā)，致使這些投資者中有相當(dāng)一部分遭受到比較大的損失，這樣就產(chǎn)生了由政府出面組建基金的市場(chǎng)需求，在此背景下推出的基金受到投資者的青睞也就順理成章。緊隨其后發(fā)行的幾家基金，如1873年蘇格蘭人創(chuàng)立的“蘇格蘭美洲信托”、1926年美國(guó)波士頓馬薩諸塞金融服務(wù)公司設(shè)立的“馬薩諸塞州投資信托公司”等，都是基于市場(chǎng)需要的原因而發(fā)展起來(lái)的。由此不難看出，機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的動(dòng)力來(lái)源于市場(chǎng)投資者的需要，是一種市場(chǎng)的自發(fā)行為。

　　反觀我國(guó)證券市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者的產(chǎn)生和發(fā)展在相當(dāng)程度上都是由政府出于自己的某種需要而推動(dòng)的，是一種明顯的政府行為。這些需要主要來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面：一方面是與證券市場(chǎng)迅速擴(kuò)容相適應(yīng)，期望機(jī)構(gòu)投資者擴(kuò)容帶來(lái)市場(chǎng)資金的迅速增加。如深圳交易所、上海證券交易所分別于1991年、1993年作出允許機(jī)構(gòu)投資者入市的決定，1999年準(zhǔn)許三類(lèi)企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)等，都是基于上述原因。另外，認(rèn)為行情低迷、需要市場(chǎng)資金進(jìn)入也一直是管理層發(fā)展證券投資基金的原始動(dòng)力。早在1994年7月，針對(duì)市場(chǎng)情況，管理層作出的三大政策中最核心的就是：“發(fā)展共同投資基金，培育機(jī)構(gòu)投資者，試辦中外合作的基金管理公司，逐步吸引外國(guó)基金投入國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)”。在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)條件并不成熟的情況下，管理層出臺(tái)這類(lèi)措施，很明顯地表明了其希望借此刺激市場(chǎng)的意圖。另一方面，希望機(jī)構(gòu)投資者能夠達(dá)到穩(wěn)定和規(guī)范證券市場(chǎng)發(fā)展的要求，且這種意圖在有關(guān)的法規(guī)中都有非常明確的表述，如1997年11月頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，證券投資基金“促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定發(fā)展”是其宗旨之一。為達(dá)到穩(wěn)定和規(guī)范市場(chǎng)發(fā)展的目的，

[1] [2] [3] [4] 

【中外機(jī)構(gòu)投資者比較及啟示】相關(guān)文章：

對(duì)中外農(nóng)業(yè)企業(yè)的比較與啟示04-30

中外國(guó)有企業(yè)管理的比較及其啟示04-28

中外金融制度比較分析04-27

中外嫉妒文化比較研究04-27

中外利潤(rùn)表的比較分析05-03

淺談中外美術(shù)史的比較教學(xué)04-29

中外連銷(xiāo)超市若干比較分析05-02

國(guó)債市場(chǎng)的中外比較研究04-29

中外高校體育教學(xué)特征比較研究04-29

中外辯論賽異同點(diǎn)比較04-30