公司治理模型的發(fā)展與評(píng)價(jià)

摘要：本文回顧了利益相關(guān)者理論的起源及發(fā)展，并將該理論主導(dǎo)的公司治理模型與傳統(tǒng)的股東中心模型進(jìn)行了比較。最后，對(duì)該模型的實(shí)踐意義作了評(píng)價(jià)。

公司治理理論最初建立在公司的傳統(tǒng)法律模型之上，強(qiáng)調(diào)股東權(quán)利。這種理論被稱為股東中心理論(Shareholder-focused Theory)(也稱為“股東優(yōu)先理論”(Shareholder Primacy)或“股東控制理論”(Shareholder Sovereignty)。隨著理論研究及公司實(shí)踐的發(fā)展，公司治理理論出現(xiàn)了突破和擴(kuò)展的趨勢(shì)，產(chǎn)生了一種新的觀點(diǎn)，認(rèn)為公司治理的中心應(yīng)加以擴(kuò)展，而不僅僅限于股東；所有利益相關(guān)者 (Stakeholder)都應(yīng)擁有明確的公司控制權(quán)和收益權(quán)。公司治理模型的發(fā)展，無論在理論還是實(shí)踐方面都具有重要的研究意義。

一、公司治理的利益相關(guān)者模型

利益相關(guān)者是指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營行為和后果具有利害關(guān)系的群體或個(gè)人。對(duì)企業(yè)而言，其利益相關(guān)者一般可以分為三類：資本市場(chǎng)利益相關(guān)者 (股東和公司資本的主要供應(yīng)者)，產(chǎn)品市場(chǎng)利益相關(guān)者(公司主要顧客、供應(yīng)商、當(dāng)?shù)厣鐖F(tuán)和工會(huì))，以及組織中的利益相關(guān)者(所有公司員工，包括管理人員和一般員工)。每個(gè)利益相關(guān)者群體都希望組織在制訂戰(zhàn)略決策時(shí)能給他們提供優(yōu)先考慮，以便實(shí)現(xiàn)他們的目標(biāo)，但這些權(quán)益主體的相關(guān)利益及所關(guān)心的焦點(diǎn)問題存在很大的差別，且往往互有矛盾。公司不得不根據(jù)對(duì)利益相關(guān)者的依賴程度作出權(quán)衡，優(yōu)先考慮某類利益相關(guān)者�！肮蓶|優(yōu)先”的治理模式正是因此而產(chǎn)生的。

然而，隨著人們對(duì)企業(yè)行為社會(huì)效應(yīng)的關(guān)注，利益相關(guān)者理論被提了出來，要求在公司治理過程中兼顧各類利益相關(guān)者。

為使社會(huì)期望與企業(yè)行為達(dá)成一致，最直接的方式是通過政府管制或社會(huì)調(diào)控。但這種方式的效果是不令人滿意的，一方面因?yàn)楣苤瞥杀具^高，另一方面也因?yàn)楣苤频目尚行曰蛐Ч�有限。出現(xiàn)后一情況的一個(gè)重要原因是，對(duì)企業(yè)的社會(huì)效應(yīng)的考核和評(píng)價(jià)體系尚未完善。傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方式如利潤的現(xiàn)值評(píng)價(jià)，由于無法計(jì)算企業(yè)導(dǎo)致的社會(huì)成本增加，包括對(duì)人們健康和財(cái)產(chǎn)的損害、對(duì)公司的調(diào)查研究和起訴費(fèi)用等，已越來越不可靠。此外，由于股票市場(chǎng)受多種因素影響，有的只是反映了經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的短期模式和一般水平，或者受到人為操縱，而不能真實(shí)地反映公司本身的績效，因而通過股票市場(chǎng)同樣無法作出充分評(píng)價(jià)。

鑒于社會(huì)管制方法的失效，人們提出將政府管制或社會(huì)調(diào)控內(nèi)生于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中，以內(nèi)部調(diào)控替代外部調(diào)控。其方法是采用一定的組織制度設(shè)計(jì)方式逐步向企業(yè)內(nèi)部滲透，這種組織制度方式就是重組企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。

二、利益相關(guān)者模型與股東中心模型的比較

與傳統(tǒng)的股東中心模型比較，利益相關(guān)者治理模型在各方面發(fā)生了變化，表現(xiàn)在：

(一)所有者的定位

股東中心理論認(rèn)為，無論從收益上還是從對(duì)公司的控制上，公司剩余索取權(quán)的所有者非股東莫屬。利益相關(guān)者理論則認(rèn)為公司的所有者不僅僅是出資人，而是所有利益相關(guān)者，包括股東、管理層、職工、債權(quán)人、供應(yīng)商、顧客、消費(fèi)者、政府等。

(二)治理的目標(biāo)

從公司治理理論的淵源看，代理問題是公司治理所要解決的一個(gè)核心，因此，在股東中心理論看來，公司治理的主要目標(biāo)是監(jiān)督和制衡經(jīng)營者，實(shí)現(xiàn)股東的資產(chǎn)收益最大化。利益相關(guān)者理論則認(rèn)為，在公司營運(yùn)過程中，不僅會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營者敗德行為，而且也會(huì)出現(xiàn)股東濫用有限責(zé)任、從而損害其他利益相關(guān)者利益的道德風(fēng)險(xiǎn)，如過度操縱、出資不足、欺騙等行為，公司治理的目標(biāo)是滿足多方利益相關(guān)者的不同需求，關(guān)注公司經(jīng)營所造成的社會(huì)和政治影響。

(三)決策模式

在股東中心模型下，公司決策主要由所有者和經(jīng)理作出，其他人的作用相當(dāng)被動(dòng)。而利益相關(guān)者模型中，公司決策是由多個(gè)利益相關(guān)者合力

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