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現(xiàn)金現(xiàn)金流量表的粉飾與識(shí)別論文
近些年來(lái)，投資者的現(xiàn)金流量意識(shí)大大提高，從僅重視利潤(rùn)轉(zhuǎn)而關(guān)注現(xiàn)金流量。特別是隨著2001年上市公司造假事件頻頻曝光，現(xiàn)金流量表更加受到重視。但是，我們也不能從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端，以為現(xiàn)金流量“包治百病”。其實(shí)，與會(huì)計(jì)利潤(rùn)一樣，現(xiàn)金流量也可以粉飾和美化。本文擬對(duì)現(xiàn)金流量表的主要粉飾手段及其識(shí)別方法加以探討。
一、現(xiàn)金流量表的幾種主要粉飾手段
（一）粉飾“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額”
粉飾“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額”，既可使現(xiàn)金凈流量增加額為正數(shù)，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表的“貨幣資金”一項(xiàng)也出現(xiàn)巨額存款，從而一舉兩得。上市公司粉飾現(xiàn)金流量的常用手法是在會(huì)計(jì)期末向銀行借人，增加現(xiàn)金流入量，人為地使現(xiàn)金凈量增加額為正數(shù)；或者通過(guò)與關(guān)聯(lián)方“巧妙”安排來(lái)虛增現(xiàn)金流量，例如某上市公司的產(chǎn)品大都是銷(xiāo)售給關(guān)聯(lián)方的，年底上市公司的關(guān)聯(lián)方將貨款悉數(shù)還清，第二年初再將貨款提回，這樣，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，不僅利潤(rùn)水平提高了，而且現(xiàn)金流量良好，對(duì)關(guān)聯(lián)方則并無(wú)大的影響。有的上市公司甚至直接偽造進(jìn)賬單、對(duì)賬單虛構(gòu)銀行存款或利用未達(dá)賬項(xiàng)操縱銀行存款余額。
（二）粉飾“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金”
企業(yè)的現(xiàn)金流量分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三類(lèi)。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主營(yíng)業(yè)務(wù)是該項(xiàng)現(xiàn)金流量的主要來(lái)源。主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、收入穩(wěn)定是企業(yè)運(yùn)營(yíng)良好的重要標(biāo)志。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，投資者的素質(zhì)也越來(lái)越高，投資者常常用“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比”來(lái)甄別利潤(rùn)的含金量。但是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量又是現(xiàn)金流量表上最容易產(chǎn)生和制造泡沫的地方，當(dāng)前上市公司對(duì)現(xiàn)金流量的粉飾一般都集中在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量部分，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量已經(jīng)變得不那么可信了。
銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金包括本期現(xiàn)銷(xiāo)所收到的現(xiàn)金和前期因商業(yè)信用產(chǎn)生的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款的收回等，而某些上市公司這一指標(biāo)常常包含有大額非正�，F(xiàn)金流量。例如，2001年以來(lái)，由于相關(guān)管理部門(mén)加大了對(duì)大股東占用上市公司資金的清查，以大股東為代表的關(guān)聯(lián)方紛紛還款，使某些上市公司年度會(huì)計(jì)報(bào)表經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅增加。而這種非正常大額的現(xiàn)金流入，往往是不可持續(xù)的。
（三）粉飾“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”
購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的扣除項(xiàng)。如果企業(yè)該付的款項(xiàng)不付，只進(jìn)不出，現(xiàn)金流量當(dāng)然會(huì)增加。但這種短期行為將對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生消極影響。如某上市公司，2001年每股收益0.26元，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流更是達(dá)到0.58元。但是，公司在年報(bào)中依舊一毛不拔，不分配。從現(xiàn)金流量表間接法編制的附注中顯示，公司應(yīng)付項(xiàng)目增加超過(guò)7億元。從資產(chǎn)負(fù)債表上看，至2001年底公司僅應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付票據(jù)三項(xiàng)合計(jì)就達(dá)5.57億元。顯然這些款項(xiàng)是必須支付的。而扣除這些因素，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流事實(shí)上將出現(xiàn)負(fù)值。
（四）粉飾“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”
“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”反映除主營(yíng)業(yè)務(wù)以外其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金活動(dòng)，如罰款收入、流動(dòng)資產(chǎn)損失中由個(gè)人賠償?shù)默F(xiàn)金收入等。按理來(lái)講，該項(xiàng)目金額應(yīng)該較小，但是正如其他應(yīng)收款成了某些上市公司資產(chǎn)負(fù)債表上會(huì)計(jì)處理的“垃圾筒”一樣，該項(xiàng)目也極易成為現(xiàn)金流量表上藏污納垢的隱身地。有的公司收回了“別人欠自己的錢(qián)”，雖然這筆錢(qián)與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)，但仍記人該項(xiàng)目。有的上市公司將與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行的大額款項(xiàng)往來(lái)，記入該科目。如某上市公司2001年報(bào)現(xiàn)金流量表上“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”225942萬(wàn)元，主要為收到的關(guān)聯(lián)方往來(lái)款，占銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金近三分之一，支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金245634萬(wàn)元，主要為支付的關(guān)聯(lián)方往來(lái)款，這種關(guān)聯(lián)方往來(lái)款顯然虛增了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量。
（五）將籌資活動(dòng)或投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量粉飾為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量
有的上市公司常常通過(guò)在現(xiàn)金流量表的三個(gè)部分（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量）之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換、調(diào)整來(lái)粉飾現(xiàn)金流量。例如，公司如果向銀行借款或者類(lèi)似的融資活動(dòng)，本來(lái)是要記人“籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”的，但有的公司在其他地方臨時(shí)拆借，然后用業(yè)務(wù)往來(lái)的名義粉飾一下，即可記人經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入。
（六）虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，粉飾經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量
為了粉飾經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，有的公司甚至采取同時(shí)虛增經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出或同時(shí)虛增經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出的手法，這樣，一方面提高了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，另一方面又不影響報(bào)表的平衡關(guān)系。例如，藍(lán)田股份1998年、1999年、2000年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)凈現(xiàn)金流一直都很好，其手法就是同時(shí)虛增經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出。從財(cái)務(wù)報(bào)表中可以看到，藍(lán)田股份1998年2000年三年間累計(jì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入177734萬(wàn)元，但同期投資性?xún)袅鞒?87981萬(wàn)元，藍(lán)田股份虛構(gòu)收入的同時(shí)虛增了經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入，然后通過(guò)虛增投資名義將虛增的現(xiàn)金流消化掉，再加上幾套賬的運(yùn)作，粉飾其賬面現(xiàn)金流，顯示了很強(qiáng)的創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力，讓投資者誤以為公司1998年2000年18.8億元的投資都是靠自我發(fā)展積累形成的。
二、現(xiàn)金流量表粉飾的識(shí)別
（一）識(shí)別“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”的粉飾
現(xiàn)金流量表上的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”如同利潤(rùn)表上的“凈利潤(rùn)”，只是一個(gè)結(jié)果而已，更重要的是要關(guān)注它所形成的過(guò)程及其構(gòu)成比例。就像目前某些上市公司的凈利潤(rùn)中包含較多非經(jīng)常性損益一樣，“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”同樣也可能包含著非經(jīng)常性現(xiàn)金。正如投資者希望上市公司的利潤(rùn)更多來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)，而不是來(lái)自于搞“副業(yè)”一樣，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)講，投資者也希望上市公司現(xiàn)金流量表上的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”更多來(lái)自于“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”。所以，對(duì)于現(xiàn)金流量表，我們不能簡(jiǎn)單地去看現(xiàn)金增加額及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量的大小和增長(zhǎng)幅度，還要分析它們的構(gòu)成，看現(xiàn)金流是由哪一部分貢獻(xiàn)的，不能讓籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的較好現(xiàn)金流量掩蓋了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量不佳的局面。
（二）分析現(xiàn)金流量表中是否含有大額非正�，F(xiàn)金流量
對(duì)非正常的現(xiàn)金流量應(yīng)認(rèn)真評(píng)判，因?yàn)榉钦５默F(xiàn)金流量不一定可以在以后年度持續(xù)。如“補(bǔ)貼收入”收到的現(xiàn)金是列入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，顯然是一次性或偶發(fā)性；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中“處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額”盡管為企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金流入，但它卻有可能是企業(yè)瀕臨破產(chǎn)而變賣(mài)資產(chǎn)；另外，大額非正�，F(xiàn)金流量還要考慮回收投資資本、發(fā)行債券或股本的項(xiàng)目，它們都屬于非持續(xù)行為。因此，投資者閱讀現(xiàn)金流量表時(shí)應(yīng)注意剔除非經(jīng)常性損益產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和其他非持續(xù)性的現(xiàn)金流量。
（三）重視對(duì)現(xiàn)金流量表間接法編制附注的分析
間接法編制的現(xiàn)金流量表從凈利潤(rùn)開(kāi)始倒推出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，這可以看出凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量差異的原因，并進(jìn)一步查找出泡沫。如2001年報(bào)中很多上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量都大于凈利潤(rùn)，難道是上市公司經(jīng)營(yíng)狀況都好轉(zhuǎn)了。實(shí)際情況并不是這樣的，主要是由于會(huì)計(jì)政策規(guī)定要計(jì)提八項(xiàng)準(zhǔn)備，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是造成凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量差異的主要原因。
（四）要特別關(guān)注現(xiàn)金流量表中的“收到其他與經(jīng)營(yíng)（投資、籌資）活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”和“支付其他與經(jīng)營(yíng)（投資、籌資）活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”。
對(duì)于收到和支付“其他與經(jīng)營(yíng)（投資、籌資）活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”金額巨大的公司應(yīng)視為異常，尤其是“收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”。
（五）多表并看，將現(xiàn)金流量表的有關(guān)項(xiàng)目與其他報(bào)表結(jié)合起來(lái)閱讀分析
由于資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表有內(nèi)在邏輯勾稽關(guān)系，可以從另外兩張報(bào)表各項(xiàng)目的變動(dòng)中尋找公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量增減的實(shí)質(zhì)。因此，投資者應(yīng)檢查現(xiàn)金流量表中的“銷(xiāo)售商品收到的現(xiàn)金”項(xiàng)目和利潤(rùn)表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以及資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款等項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)關(guān)系；檢查現(xiàn)金流量表中“購(gòu)買(mǎi)商品支付的現(xiàn)金”與利潤(rùn)表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、資產(chǎn)負(fù)債表中存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)付賬款等項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)關(guān)系；重視“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”、“投資所支付的現(xiàn)金”與資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資的對(duì)應(yīng)關(guān)系研究。僅從上市公司的現(xiàn)金流量表中獲取有關(guān)現(xiàn)金流量方面的會(huì)計(jì)信息是片面和狹隘的。
（六）現(xiàn)金流量表的閱讀還應(yīng)結(jié)合其他資料進(jìn)行
如閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表附注，了解行業(yè)情況及公司相關(guān)背景，了解傳媒中關(guān)于該公司的其他信息等等。這樣可以直接加深對(duì)現(xiàn)金流量表的理解。比如，企業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金為負(fù)，我們可以通過(guò)閱讀上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表以外的其他信息披露，進(jìn)一步審查其是否有帶來(lái)良好效益的項(xiàng)目投資及項(xiàng)目進(jìn)展情況、發(fā)展前景等，以進(jìn)一步判斷企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)素質(zhì)和管理水平。
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