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從代理成本看健全會計制度的作用
隨著現(xiàn)代市場經濟的產生和發(fā)展，企業(yè)規(guī)模逐漸擴大，經營一個企業(yè)對專業(yè)知識的要求越來越高，經營者所需要投入的精力也越來越多。初始的投資者將以更多的精力用來吸引新的投資者加盟本企業(yè)，將以更多的時間用在有關企業(yè)發(fā)展、壯大的戰(zhàn)略思考上。此時，具有現(xiàn)代經營理念的所有者，將會選擇聘請外部經理管理企業(yè)，而將自己從繁瑣的日常經營中脫身出來。這種社會分工從總體上來說有利于效率的提高，并在一種良好的機制配合下，實現(xiàn)所有者和經營者雙贏的結果。但這種分工即兩權分離必然也會帶來一定的負面效應，就是代理成本的出現(xiàn)。
一、企業(yè)融資方式演變過程中產生的各種代理成本問題
1.兩權分離以后產生的代理成本問題
代理成本的產生就是所有權和經營權分離之后，所有者即股東希望經理層按股東財富最大化的目標盡力經營管理企業(yè)。但由于經理層本身不是股東，或持有股份比例小，往往從自身的利益出發(fā)從事企業(yè)的日常經營管理。比如通過在職消費獲取除工資報酬外的額外收益，從而造成所有者利益受損。
Jesen和Meckling將代理關系定義為一種契約關系，在這種契約下，委托人(Principal)將某些決策權委托給代理人(Agent)，代理人以委托人的名義從事各種活動。如果委托代理關系中的雙方都追求效用最大化，那么代理人就不可能完全按照委托人的利益行事。因此，委托人必須設計出一種合適的激勵機制和監(jiān)督機制以限制代理人偏離委托人的行為，這就產生了監(jiān)督成本問題。在有些情況下，委托人要求代理人支付一定的保證費用以保證后者不從事對自己不利的行為，或者規(guī)定一旦代理人采取此種行為，必須向委托人作出賠償。但不管怎樣，委托代理關系總會產生監(jiān)督成本(Monitoring Costs)和保證成本(Bonding Costs)。我們將委托人福利的部分喪失也看作代理成本的一部分，稱之為“剩余損失”(Residual Loss)。通俗而言，代理成本就是所有者自己經營企業(yè)所能達到的收益和所有者雇傭經理層經營自己的企業(yè)所能達到的收益之間的差額。代理成本往往還包括所有者為了監(jiān)督或額外激勵經理層努力工作所花費的成本。前面提到的設計一個良好的機制，實際上就是盡量降低但不能完全消除代理成本。
代理成本出現(xiàn)的一個重要原因就是所有者和經理層之間存在著較為嚴重的信息不對稱。經理層在第一線從事經營活動，掌握著企業(yè)貨幣資金的流入流出，在一定的授權范圍內負責企業(yè)內部資源的配置，控制著企業(yè)各項費用的支出。經理層處于相對的信息優(yōu)勢，而所有者則處于信息劣勢。經理層利用信息優(yōu)勢完全有可能為自己謀取額外利益。代理成本之所以出現(xiàn)還有一個內在原因是經理層并不持有企業(yè)股份，這會造成兩種后果：一是經理層辛勤工作并取得了相當卓著的業(yè)績，但由此產生的企業(yè)利潤完全歸企業(yè)股東所有，而經理層只能得到約定的報酬。這種付出和得到的不平衡很容易導致經理層放棄積極經營企業(yè)的努力。二是經理層“在職消費”帶來的效用完全由經理層享有，但支付“在職消費”所需的高額成本則完全由企業(yè)股東承擔。這種得到和付出的不平衡極易導致經理層侵蝕企業(yè)利益，為自己謀取福利而不承擔任何成本。
2.現(xiàn)代企業(yè)規(guī)模的擴大增加了對外部債權融資的需求：逆向選擇和代理成本
隨著企業(yè)規(guī)模的進一步擴大，完全靠初始股東一人的投資已經遠遠不能滿足市場競爭的需要。此時，初始股東有三種選擇可以滿足企業(yè)對資金的需求：一是實施增資擴股策略，以吸引更多的外部股東(往往是中小股東)加入本企業(yè)，此時初始股東一般變成了內部股東或控股股東；二是向商業(yè)銀行或發(fā)行債券籌措長期債務資金；三是擴股和借貸并行。無論采用哪一種方式，這些外部融資的出現(xiàn)必然會帶來與前述類似的委托——代理關系和代理成本的出現(xiàn)。
當商業(yè)銀行將資金貸款給企業(yè)之后，希望企業(yè)努力經營以保證本金的安全性和利息回收的可靠性。但企業(yè)往往從自身利益最大化的角度出發(fā)，傾向于將銀行借貸資金用于較高風險的項目，高風險意味著可能的高回報，當出現(xiàn)虧損甚至破產時，銀行和企業(yè)所有者共同承擔損失。因此，作為債權人的商業(yè)銀行與作為債務人的企業(yè)之間存在著委托——代理關系，債務人處于信息優(yōu)勢，而債權人處于信息劣勢。
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