混業(yè)經營與我國商業(yè)銀行的選擇

[摘要]在中國，盡管目前仍實行嚴格的分業(yè)經營，但進入新千年以來，銀行、保險、證券同業(yè)之間及三業(yè)之間的合作也是高潮迭起。銀行、證券和保險同業(yè)內部及三業(yè)之間的合作形式正呈多樣化及不斷創(chuàng)新趨勢，傳統金融體系內三業(yè)隔離的藩籬正在打破，三業(yè)之間適當交叉、相互滲透、合作發(fā)展的新格局正在形成。推動商業(yè)銀行向混業(yè)經營轉變的動因：(一)經濟學實證分析提供了支持混業(yè)經營的結論。(二)金融創(chuàng)新使得銀行業(yè)與保險業(yè)的界限日益模糊，分業(yè)經營的無效性問題日益突出。(三)商業(yè)銀行進行多元化經營將增強金融體系的穩(wěn)定性，而不是相反。(四)通過經營證券、保險業(yè)務，銀行可增加利潤。(五)銀行經營保險業(yè)務可獲得長期穩(wěn)定的資金來源。為適應經濟全球化及金融一體化的趨勢，面對加入WTO后激烈的市場競爭，中國的商業(yè)銀行也必須做出自己的選擇，逐步向混業(yè)經營過渡。我們可以從宏觀、微觀兩個角度來探討這種選擇的必然性和可行性。

目前，金融界關于“混業(yè)經營”的概念界定尚未定論，但關于混業(yè)經營的框架性概念似乎已成共識。狹義上的“混業(yè)經營”是指商業(yè)銀行經營保險、證券等金融業(yè)務。廣義上的理解是指銀行除經營保險、證券等金融業(yè)務外，還持有非金融公司的股份。

混業(yè)經營的現狀和趨勢

近年來，隨著全球經濟一體化進程加快，國際金融服務領域的競爭空前激烈，為了增強自身競爭實力，以商業(yè)銀行為代表的眾多國際金融企業(yè)正在通過不斷并購和資產重組，來拓展自身業(yè)務空間，增加市場份額。這一發(fā)展趨勢的基本特征可以概括為兩點：一是同業(yè)自身的縱向并購，即銀行與銀行之間、保險與保險之間、證券與證券之間的并購；二是銀行、保險與證券之間的橫向并購，即銀行、證券、保險之間的并購。

西方商業(yè)銀行混業(yè)經營的典型代表首推美國。近年來，由于法律、法規(guī)及監(jiān)管環(huán)境逐步放寬，以及金融市場結構的變化和消費者偏好的改變，導致了美國金融業(yè)并購浪潮迭起。從1992年到1997年5年期間，美國商業(yè)銀行兼并與合作達2492起，總金額達2000億美元以上；保險業(yè)合并5114起，涉及金額1100億美元。1998年4月，花旗集團與旅行者集團合并，組成世界上業(yè)務涵蓋最廣的國際金融服務集團，其業(yè)務范圍包括商業(yè)銀行、投資銀行和保險業(yè)務等幾乎所有的金融領域，成為一艘混業(yè)經營的金融“航空母艦”。

在歐洲，金融企業(yè)之間的并購近年來也已成為一種潮流。

我國金融業(yè)的現狀及趨勢

在中國，盡管目前仍實行嚴格的分業(yè)經營，但進入新千年以來，銀行、保險、證券同業(yè)之間及三業(yè)之間的合作也是高潮迭起。2000年3月，總部設在上海的交通銀行與中國銀行率先簽署了全面合作協議。之后，上海的中外資銀行競相聯手，大興合作之風。2000年初中國證監(jiān)會與中國人民銀行聯合發(fā)布有關商業(yè)銀行開展股票質押貸款管理辦法后，湘財證券公司與中國建設銀行簽署了第一個股票質押貸款協議。2000年6月，中國平安保險公司與中國工商銀行簽署全面合作總協議，協議涉及保險代理、資金結算、證券業(yè)務、電子商務和銀行卡等多項業(yè)務合作計劃。同時，保險業(yè)參與證券市場程度也在不斷加深。繼1998年中國證監(jiān)會與中國保監(jiān)會聯合發(fā)文，允許保險資金通過購買證券投資基金進入股票市場以來，1999年已有多家國內保險公司被批準可用公司資產的5％投資入市，不久前，中國太平洋保險公司又獲批準，可將入市資金占總資產的比例由5％提高到15％。另外，平安保險公司與新華人壽保險公司先后推出了連接保險，泰康人壽保險公司日前推出了分紅保險，這兩種保險新產品都與證券市場運作密切相關。

由此可見，銀行、證券和保險同業(yè)內部及三業(yè)之間的合作形式正呈多樣化及不斷創(chuàng)新趨勢，傳統金融體系內三業(yè)隔離的藩籬正在打破，三業(yè)之間適當交叉、相互滲透、合作發(fā)展的新格局正在形成。

推動商業(yè)銀行向混業(yè)經營轉變的動因

(一)經濟學實證分析提供了支持混業(yè)經營的結論。

在銀行、保險、證券分業(yè)經營的國家，限制商業(yè)銀行進行混業(yè)經營的主要原因是基于人們的直覺判斷和“心理預期”，正是這些直覺判斷和心理預期成為政策制定者和監(jiān)管者限制銀行進入證券業(yè)和保險業(yè)的理由和依據。其擔心有四：一是擔心銀行與保險、證券聯合會形成金融壟斷，降低市場競爭的有效性，損害消

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