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《漫步華爾街》讀書筆記
《漫步華爾街》讀書筆記1
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《漫步華爾街》（A Random Walk Down Wall Street）：70年代至今世界股票投資界最暢銷的好書。《漫步華爾街》一書自1973年出版以來，至今已經(jīng)過8次修訂，熱銷30余年仍經(jīng)久不衰。
本書的第四部分，組要是作者給讀者在投資過程中的一些務(wù)實(shí)性建議。作者通過分析歷史上股票平均收益率和利率以及通脹率的關(guān)系，定義了一個(gè)模糊性正確的計(jì)算長(zhǎng)期受益率的公式，也即是本書中的第二條公式。然后作者制定了在不同年齡段應(yīng)該使用的投資策略和資產(chǎn)配置管理，并比較3種漫步的方式以及要注意的事項(xiàng)。
在投資過程中的務(wù)實(shí)性建議主要包括以下幾點(diǎn)：
注意積累投資資金。任何投資沒有本錢都肯定不行，而不間斷的儲(chǔ)蓄是一個(gè)很好的辦法，既能讓你有現(xiàn)金流活水源源不斷的進(jìn)入資金池，還能養(yǎng)成良好的節(jié)儉習(xí)慣。
要有現(xiàn)金儲(chǔ)備，以備不時(shí)之需。在日常生活中要留足現(xiàn)金，為各種可能發(fā)生的情況提前準(zhǔn)備。注：這在股票賬戶中同樣重要，要留一部分現(xiàn)金，當(dāng)出現(xiàn)機(jī)會(huì)的時(shí)候，才不至于后悔，資金管理在投資中也是一項(xiàng)需要足夠重視的活動(dòng)，自己就在上邊吃過虧，自己的標(biāo)的出現(xiàn)了極好的機(jī)會(huì)，而沒有太多錢了買入了�？纯船F(xiàn)在標(biāo)的的價(jià)格，更是理解的深刻。個(gè)人理解，股票賬戶中至少要留20%以上的現(xiàn)金，甚至很多大師們都留存大把的現(xiàn)金。其實(shí)影響你收益的，應(yīng)該是在重大機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候，自己是否敢于重倉(cāng)，是否有錢重倉(cāng)。絕大部分的可有可無的機(jī)會(huì)，對(duì)你的收益不會(huì)有質(zhì)的區(qū)別。
留存的現(xiàn)金也要注意收益率，比如定存、國(guó)債都是較好的減少通脹損失的手段；合理避稅；對(duì)自己投資的類別和收益預(yù)期要很了解；房產(chǎn)也是一項(xiàng)比較不錯(cuò)的投資手段；對(duì)看不懂的黃金、收藏品等最好規(guī)避；注意多樣化。
總之，一定要在你能承受的范圍內(nèi)合理的配置自己的資產(chǎn)。
在作者看來，影響股票和債券收益的主要因素包括3個(gè)：購(gòu)買時(shí)的股利收益率、盈利和股利的未來增長(zhǎng)率和估值關(guān)系。作者提出的市場(chǎng)長(zhǎng)期收益率公式為：
長(zhǎng)期股票收益率 = 初始股利收益率 + 增長(zhǎng)率
注：長(zhǎng)期相對(duì)股票收益率 = 初始股利收益率 + 盈利增長(zhǎng)率 + 估值變化，但因?yàn)榭紤]通脹的原因，通脹率和估值變化戶型抵消，得到了作者提出的公式。這里的長(zhǎng)期股票收益率是指已經(jīng)除去通脹率之后的絕對(duì)收益率。這里的一部分，個(gè)人理解的不是很透，還是需要多思考下。
注：個(gè)人看來，一只股票的收率分兩部分，投資收益和投機(jī)收益。投資收益指的是，在pe不變的請(qǐng)況下，收益增長(zhǎng)，進(jìn)而股價(jià)上漲帶來的收益。投機(jī)收益指估值水平上升，即PE上升而得到的股價(jià)上漲部分。而估值水平的上升時(shí)可遇不可求的，而收益的增長(zhǎng)才是實(shí)實(shí)在在的。
作者將人的投資階段根據(jù)年齡和風(fēng)險(xiǎn)抗衡能力，大致的分為了四個(gè)階段。25歲左右、35-45、55歲左右和65歲左右。這符合大部分人的財(cái)富積累周期。
在25歲左右的時(shí)候，如果不是富二代官二代，一般不會(huì)有太多的資金，但是一般生活節(jié)奏比較快，工作積極上進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力還是比較強(qiáng)的�？梢詫⒋蟛糠值馁Y產(chǎn)配置在股票上，以實(shí)現(xiàn)原始資本金的快速積累。
35-45，盡管收入已經(jīng)比較高了，但是來自家庭的壓力、子女的壓力，風(fēng)險(xiǎn)承受能力和25歲左右差不多，也股票配置也可以占據(jù)大部分資產(chǎn)。
55歲左右和65歲左右，到了求穩(wěn)的.階段，到了安度晚年的時(shí)光，盡量風(fēng)險(xiǎn)最小化的實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增長(zhǎng)保值。股票適當(dāng)?shù)臏p少，更多的進(jìn)行債券投資。
3種漫步法：省心省力型，投資于指數(shù)型基金，收益市場(chǎng)平均水平。親力親為型，自己挑選股票，主動(dòng)的管理自己的財(cái)富，作者認(rèn)為大部分人戰(zhàn)勝不了市場(chǎng)。使用替身型，交給基金去管理資金，作者不推薦，大部分基金經(jīng)歷并不高明，甚至很糟糕，還要交高昂的手續(xù)費(fèi)和管理費(fèi)。
最后作者推薦了一種特殊的共同基金，封閉性基金。在到期之前，不能贖回，只能在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買賣。一般的封閉性基金，價(jià)格和凈值相比都有一定的折價(jià)。感興趣的投資者可以好好的研究下。
注：通讀全書，作者主張的理論是弱勢(shì)有效市場(chǎng)理論，即市場(chǎng)短期可能無效，但長(zhǎng)期來看是有效的。這和格雷厄姆提出的“股票市場(chǎng)短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期是稱重機(jī)”不謀而合，和巴菲特、彼得林奇等大師的主要思想也是相通的。作者也提倡挖掘價(jià)格低于價(jià)值的股票，但也提倡挖掘那些有故事的股票，可見作者是有一定的投機(jī)心理的，不過在市場(chǎng)中的人，任何一次投資，都是含有部分的投機(jī)的，沒有純粹的投資。可以認(rèn)為，投資都是概率的游戲而已。作者的觀點(diǎn)是：不管是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)投資者，都不可能戰(zhàn)勝市場(chǎng)長(zhǎng)期平均水平。這個(gè)也是和巴菲特、林奇等人不同的地方。個(gè)人盡管對(duì)這個(gè)觀點(diǎn)保持懷疑，但還是很敬畏市場(chǎng)的，時(shí)刻對(duì)市場(chǎng)保持敬畏。
這本書讀完之后，開闊了自己的眼界，很多以前沒聽說過的理論都進(jìn)行了詳細(xì)介紹，是一本不錯(cuò)的書。觀點(diǎn)的沖突，才能促使人思考，才能產(chǎn)生思想的火花。還是那句話，千萬別模仿任何人，自己的學(xué)習(xí)和思考才是王道！
這樣的好書，應(yīng)該多讀多思考，以后隔一段時(shí)間拿出來重讀，應(yīng)該會(huì)有更深刻的感悟！
《漫步華爾街》讀書筆記3
《漫步華爾街》為我們揭示了一條規(guī)律：簡(jiǎn)單地買入并持有由某個(gè)大型指數(shù)包含的全部證券所組成的投資組合，就極有可能勝過由專業(yè)人士利用紛繁復(fù)雜的分析技術(shù)精挑細(xì)選出來的證券組合。
顯然，作者是一個(gè)有效市場(chǎng)和隨機(jī)行走理論的支持者，只不過作者支持的有效市場(chǎng)是一個(gè)略有變化的有效市場(chǎng)，即認(rèn)為還是存在一些短期的投資方法可以戰(zhàn)勝市場(chǎng)，而這些投資方法可能會(huì)很快被有效的市場(chǎng)所消滅。
也許，我們應(yīng)該批判的是認(rèn)為自己可以不斷打敗市場(chǎng)的人，“告訴投資者無法戰(zhàn)勝市場(chǎng)平均水平，就跟告訴一個(gè)六歲小孩圣誕老人不存在一樣，因?yàn)檫@會(huì)讓他們的生活失去顏色�！瘪R爾基爾在其作品《漫步華爾街》的最后這樣說道，這句話無疑是對(duì)該書的最好概括。誠(chéng)然，告訴一個(gè)六歲小孩圣誕老人不存在，會(huì)讓他的生活立刻失去顏色。但是，對(duì)這個(gè)孩子漫長(zhǎng)的一生而言，明白圣誕老人不存在，本身就是一個(gè)難以替代的禮物。對(duì)初涉資本市場(chǎng)的投資者來說，作者就是那個(gè)告訴我們不存在圣誕老人的人，而《漫步華爾街》無疑就是這樣的禮物。在某種程度上，他的話足以令人失去大部分豪情，但從另外一個(gè)角度來看待這些話，他至少有助于我們腳踏實(shí)地地站在大地上。
技術(shù)分析派的策略是追隨趨勢(shì)，基礎(chǔ)分析派的策略尋找價(jià)值洼地，而隨機(jī)行走派的策略則是與大盤指數(shù)綁定在一起同呼吸共起伏。作者原本是寫給中小投資者們的交易策略，不想最后卻成為主力機(jī)構(gòu)基金們最喜歡的市場(chǎng)策略，一個(gè)指數(shù)化成為擋在基金經(jīng)理金飯碗前的`護(hù)身符。
投資是一門藝術(shù)，你得有一定的天分，還得需要一種叫做運(yùn)氣的神秘力量的眷顧。事實(shí)上，對(duì)那些曾經(jīng)戰(zhàn)勝過市場(chǎng)的少數(shù)精英來說，他們的成功99%是靠運(yùn)氣”
現(xiàn)今社會(huì)是信息社會(huì)，也是金融社會(huì)，資本必將勝過權(quán)力成為社會(huì)運(yùn)行秩序背后的終極推動(dòng)力量。對(duì)智識(shí)之士而言，投資已然成為一種生活方式。如果你不懂，只能說明你已落伍于時(shí)代，不知不覺成為了信息時(shí)代的神經(jīng)末梢群體。網(wǎng)絡(luò)、金融，如今還有什么比這更熱的呢?人類社會(huì)將在這兩個(gè)方向上加速前進(jìn)。要緊跟時(shí)代的步伐唯有不斷學(xué)習(xí)、終生學(xué)習(xí)一途。
閱讀《漫步華爾街》，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)一詞有了初步的認(rèn)識(shí)，同時(shí)對(duì)各種投資與投機(jī)的歷史有了一些初步的了解，此外，更大的收獲是對(duì)一些投資技術(shù)的派別有了最初步的認(rèn)識(shí)。
閱讀《漫步華爾街》，還學(xué)會(huì)了一件事：世界上沒有完美的投資理論，不要對(duì)任何書中的任何理論所迷惑，更不要盲從權(quán)威，所有成功者的身后的光環(huán)，更容易讓人陷入泥沼，他們豐富的經(jīng)驗(yàn)既可以成為叱咤風(fēng)云的武器，也可以成為傾家蕩產(chǎn)的源頭。
《漫步華爾街》讀書筆記4
《漫步華爾街》是70年代至今世界股票投資界最暢銷的好書。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲取得者保爾薩謬爾森曾說：當(dāng)我的同事到了退休的年齡和我的兒子到了21歲時(shí)，我就送一本馬爾基爾的書給他們看。
一、隨機(jī)漫步的有效市場(chǎng)
“從我動(dòng)筆撰寫《漫步華爾街》第一版到現(xiàn)在，屈指算來，已將近30年了。那本書所要講述的道理其實(shí)很簡(jiǎn)單：投資者若想在金融市場(chǎng)上不虛此行，就應(yīng)該購(gòu)買并持有指數(shù)基金，而不要總是鐘情于單個(gè)股票或是專家理財(cái)?shù)墓餐�。我冒昧地說一句，如果你廣泛地購(gòu)買市場(chǎng)上所有的股票，正如同持有指數(shù)基金那樣，從中你能得到的回報(bào)可能要高于職業(yè)基金管理者所能給予您的，而后者由于高昂的費(fèi)用支出和大量的交易成本已使許多的收益化為烏有�！�
“‘隨機(jī)漫步’是指利用過去的表現(xiàn)，無法預(yù)測(cè)將來的發(fā)展方向以及具體的變動(dòng)情況。在股市上，‘隨機(jī)漫步’是指股市價(jià)格短期內(nèi)變化的不可預(yù)知性。對(duì)此，投資咨詢服務(wù)、收益回報(bào)預(yù)測(cè)、復(fù)雜的圖表模型所作的努力都是無濟(jì)于事的�！�
二、“麥基爾”法——我很看好一種特殊的共同基金，叫做封閉式基金。面對(duì)20世紀(jì)70年代后期封閉式基金高達(dá)40%的折價(jià)率，我對(duì)此的解釋是：市場(chǎng)并非有效未得到充分開發(fā)，因此，我敦促投資者們，只要這種現(xiàn)象還在繼續(xù)，就應(yīng)該充分把握眼前的良機(jī)。就在本版即將出版時(shí)，美國(guó)大部分封基的折價(jià)空間已經(jīng)縮水，不再是一種特別誘人的投資機(jī)會(huì)。但是在新興市場(chǎng)中，如果折價(jià)空間在未來依然寬闊，那么由大幅折價(jià)的新興市場(chǎng)封閉式基金構(gòu)建的多樣化投資組合就可替代新興市場(chǎng)指數(shù)基金，甚至效果更佳。
真實(shí)價(jià)值終會(huì)在市場(chǎng)上占取上風(fēng)。而當(dāng)投資者被悲觀主義所包圍時(shí)，象封閉式基金那樣真正的投資機(jī)會(huì)正在悄然消逝。最終，市場(chǎng)將會(huì)矯正不合理的定價(jià)。
三、麥基爾人這一生有兩段日子是不該進(jìn)行投機(jī)的。一段是他負(fù)擔(dān)不起的時(shí)候，另一段是他負(fù)擔(dān)得起的時(shí)候——馬克吐溫《赤道環(huán)游記》、關(guān)于投資資產(chǎn)配置的四項(xiàng)原則：
1、歷史證明風(fēng)險(xiǎn)與收益總是結(jié)伴而行。
天下沒有免費(fèi)的午餐，高風(fēng)險(xiǎn)是你為高收益必須付出的代價(jià)。
2、投資普通股和債券的風(fēng)險(xiǎn)取決于投資持有期限。持有期越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越低。
3、“定期等額投資法”雖然頗有爭(zhēng)議，但卻是一種降低股票和債券投資風(fēng)險(xiǎn)的'有用方法。
4、你必須要分清，自己對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和承受風(fēng)險(xiǎn)的能力是不同的。你所能承受風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于你的整體財(cái)務(wù)狀況，包括除投資以外你的收入類型和來源。
保持一小筆儲(chǔ)備資金（投入貨幣資金）等待時(shí)機(jī)，當(dāng)大盤爆跌后，誰也找不出上漲理由的時(shí)候，又往往是入場(chǎng)的絕佳時(shí)機(jī)。正如希望和貪婪會(huì)自己滋生投機(jī)泡沫那樣，悲觀和絕望也同樣會(huì)誘發(fā)市場(chǎng)恐慌。無論過往的光景多么黯淡，冬天過后春天總要來臨。
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