CFA備考心得

　　隨著CFA協(xié)會(huì)知名度在華逐日攀升，從北京上海為源頭向內(nèi)陸輻射，越來(lái)越多地區(qū)的高校生開(kāi)始關(guān)注這項(xiàng)考試。我于2011年3月報(bào)名了CFAlevel1，12月4日在上海考試，并在8個(gè)星期后收到了考試通過(guò)的通知。

　　榮幸受邀，在此和感興趣的同學(xué)談?wù)勅绾蝹淇糃FA。

　　CFAlevel1覆蓋了國(guó)際金融本科階段近乎所有的專業(yè)課，CFAlevel1的通過(guò)能證明同學(xué)已熟練掌握本科階段專業(yè)知識(shí)。下表是CFA level1十個(gè)test sections的簡(jiǎn)介。

　　CFA level1’s

　　10 test sections

　　對(duì)應(yīng)的國(guó)際學(xué)院課程

　　1.Ethical and Professional Standards

　　職業(yè)道德

　　無(wú)對(duì)應(yīng)課程

　　2.Quantitative Methods數(shù)學(xué)方法

　　微積分（上）

　　概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)

　　3.Economics

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)

　　微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

　　宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

　　4.Financial Reporting and Analysis

　　財(cái)務(wù)報(bào)告分析與應(yīng)用

　　會(huì)計(jì)學(xué)原理

　　中級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)

　　財(cái)務(wù)報(bào)告分析與應(yīng)用

　　5.Corporate Finance

　　公司金融

　　公司金融（集中授課）

　　6.Equity Investment

　　權(quán)益投資

　　投資學(xué)（集中授課）

　　金融工程（集中授課）

　　7.Fixed Income

　　固定收益證券投資

　　投資學(xué)（集中授課）

　　金融市場(chǎng)與工具（集中授課）

　　8.Derivatives

　　期權(quán)期貨與其他衍生品投資

　　投資學(xué)（集中授課）

　　金融市場(chǎng)與工具（集中授課）

　　金融工程

　　（集中授課）

　　9.Alternative Investments

　　其它投資

　　投資學(xué)(集中授課)

　　同學(xué)若學(xué)好了表中所列專業(yè)課，CFA level 1便不是一件難事。Level 1涵蓋范圍廣，閱讀量大，調(diào)查表明，考生一般需要200到300小時(shí)用于復(fù)習(xí)，具體時(shí)間取決于學(xué)習(xí)效率和專業(yè)基礎(chǔ)。

　　先談?wù)劼殬I(yè)道德部分。職業(yè)道德是最困難、得分率也最低的部分。該部分考察同學(xué)能否在實(shí)際工作中能否對(duì)客戶負(fù)責(zé)，對(duì)雇主負(fù)責(zé)，對(duì)資本市場(chǎng)的正直性負(fù)責(zé)，面對(duì)利益沖突時(shí)能否正確把散戶利益放在首位，公司利益其次，個(gè)人利益放在最后。試題會(huì)描述眾多實(shí)際工作出現(xiàn)的情景，考生則需要選出該情景下最正確的處理方案。我的體會(huì)是，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)這種情形，a、b、c三個(gè)選項(xiàng)看起來(lái)都是合情合理的，都符合道德要求。那應(yīng)該如何選擇呢？為此，CFA協(xié)會(huì)出版了職業(yè)道德手冊(cè)。里面有專業(yè)行為準(zhǔn)則，涵蓋職業(yè)操守，資本市場(chǎng)信譽(yù)，對(duì)客戶的責(zé)任，對(duì)雇主的責(zé)任，投資分析、建議和行動(dòng)，利益沖突，CFA會(huì)員或CFA考生的責(zé)任。道德部分牽涉到專業(yè)情形不可避免牽涉到眾多專業(yè)知識(shí)，建議考生復(fù)習(xí)完專業(yè)課再?gòu)?fù)習(xí)職業(yè)道德。

　　接下來(lái)說(shuō)說(shuō)CFAlevel1分值第二重要的部分，財(cái)務(wù)分析，F(xiàn)SA(Financial statements analysis)，這需要考生擁有很好的會(huì)計(jì)學(xué)原理基礎(chǔ)，如果學(xué)習(xí)了中級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，就更好。我認(rèn)為FSA的難點(diǎn)在于它的繁瑣，考生需要記住各種會(huì)計(jì)假設(shè)、會(huì)計(jì)方法，熟悉各種存貨流轉(zhuǎn)假設(shè)，并能否很好的分析，更繁瑣的是需要牢記GAAP和IFRS的異同，并能夠比較不同準(zhǔn)則下的報(bào)表并進(jìn)行分析，這個(gè)部分建議同學(xué)認(rèn)真讀，加深理解，努力記憶。

　　第三個(gè)大頭就是固定收益證券投資了，它不僅需要考生了解市政債券、國(guó)債、次貸、垃圾債各種債券的定義和特性，還要牽涉到大量的計(jì)算，并且計(jì)算必須使用CFA官方指定的財(cái)務(wù)計(jì)算器，建議考生及早購(gòu)買財(cái)務(wù)計(jì)算器，熟悉使用，這樣就能在考場(chǎng)上節(jié)約出寶貴的時(shí)間。

　　剩下的部分就相對(duì)簡(jiǎn)單，無(wú)論從閱讀量，考察的深度、難度，分值上來(lái)講，都比較容易應(yīng)付。Economics部分考察就是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，難度和平時(shí)考試相當(dāng)。Equity investments部分也主要圍繞Market Indexes, Portfolio theory, CAPM, APT等話題命題，這部分只要同學(xué)很好了理解了理論，答題就會(huì)得心應(yīng)手。尤其是Alternative Investments部分，只有4-5題，如果時(shí)間倉(cāng)促，放棄它也不失為以退為進(jìn)的明智之舉。

　　以上談的只是應(yīng)試的一些技巧，但是學(xué)習(xí)的目的不只是為了一個(gè)pass，對(duì)金融感興趣的同學(xué)最好的做法當(dāng)然是認(rèn)真理解每個(gè)理論和知識(shí)點(diǎn)，做到胸有成竹。Level1只是入門級(jí)的測(cè)試，level2則有一個(gè)難度非常大的提升，level3是寫論文，通過(guò)了level2的人都是人才了，只要肚里有墨水，level3不是難事，所以level3的通過(guò)率也是三個(gè)級(jí)別里最高的，高達(dá)50%。

　　CFAlevel1的通過(guò)率一般是30%到40%，2011年12月為38%。在1100美元報(bào)名費(fèi)的過(guò)濾下，報(bào)名的考生都會(huì)嚴(yán)肅對(duì)待、認(rèn)真準(zhǔn)備考試。面對(duì)不高的通過(guò)率，我們要知道，取得pass雖不難，但也并非易事。不過(guò)天道酬勤，相信聰明的同學(xué)們經(jīng)過(guò)努力都能取得滿意成績(jī)。

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