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家用醫(yī)療器械行業(yè)分析報(bào)告
2015年家用醫(yī)療器械
行業(yè)分析報(bào)告
2015年8月
目 錄
一、家用醫(yī)療器械規(guī)模巨大 .................................................................... 6
1、消費(fèi)類醫(yī)療器械，229億美元市場(chǎng)，GAGR=6.7% ........................................ 6
2、國(guó)內(nèi)迎來蓬勃發(fā)展期，消費(fèi)+需求驅(qū)動(dòng)370+億元市場(chǎng)規(guī)模 ......................... 7
3、慢性病監(jiān)測(cè)/檢測(cè)呈現(xiàn)家庭化趨勢(shì)，行業(yè)受益于醫(yī)療體系的逐漸完善 ........ 8
二、細(xì)分市場(chǎng)：血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)＞按摩器械＞血壓計(jì)＞助聽器 ............ 9
1、血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)：規(guī)模化+渠道為核心，拜耳出售血糖業(yè)務(wù)的啟示 ............. 11
2、按摩器械：出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，品牌建設(shè)為主要競(jìng)爭(zhēng)力 ....................................... 17
3、血壓計(jì)：競(jìng)爭(zhēng)激烈，差異化優(yōu)勢(shì)凸顯 ........................................................... 20
4、助聽器：待被開發(fā)的50 億細(xì)分市場(chǎng)，醫(yī)療器械企業(yè)具備介入優(yōu)勢(shì) ........ 23
三、智能化+增量渠道為發(fā)展趨勢(shì) ........................................................ 25
1、智能化引領(lǐng)產(chǎn)品更新?lián)Q代，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療資源優(yōu)化 ........................................... 25
2、積分換購(gòu)，線上存量市場(chǎng)的百億增量再發(fā)現(xiàn) ............................................... 26
四、重點(diǎn)企業(yè)：產(chǎn)品力+銷售力+品牌力三個(gè)維度篩選 ..................... 29
1、三諾生物：國(guó)產(chǎn)血糖監(jiān)測(cè)龍頭，渠道拓展能力領(lǐng)先 ................................... 29
2、魚躍醫(yī)療：國(guó)內(nèi)家用醫(yī)療器械巨頭，產(chǎn)品線布局豐富 ............................... 30
3、蒙發(fā)利：OSIM的A股映射標(biāo)的，品牌力逐漸凸顯 ................................... 31
4、九安醫(yī)療：IHEALTH系列，移動(dòng)醫(yī)療差異化布局 ........................................ 32
五、主要風(fēng)險(xiǎn) .......................................................................................... 32
1、消費(fèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期導(dǎo)致國(guó)內(nèi)家用醫(yī)療器械滲透率不及預(yù)期 ....................... 32
2、國(guó)外市場(chǎng)的合作拓展不及預(yù)期 ....................................................................... 33
3、國(guó)外新技術(shù)產(chǎn)品的沖擊 ................................................................................... 33
家用醫(yī)療器械全球市場(chǎng)規(guī)模229 億美元，國(guó)內(nèi)迎來蓬勃發(fā)展期，GAGR=29.8%。家用醫(yī)療器械為消費(fèi)類醫(yī)療器械，全球市場(chǎng)規(guī)模從2010 年的179 億美元增長(zhǎng)至2014 年的229 億美元，GAGR=6.7%高于同期醫(yī)療器械行業(yè)整體增速的2.12%和藥物市場(chǎng)的3.81%。2010 年中國(guó)家用醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模為137.65 億元，預(yù)計(jì)2014 年市場(chǎng)規(guī)模為376.42 億元，近5 年GAGR=29.8%，高于同期醫(yī)藥工業(yè)增速的7.26%和醫(yī)療器械全行業(yè)的11.70%，處于蓬勃發(fā)展時(shí)期。
消費(fèi)+需求驅(qū)動(dòng)，行業(yè)發(fā)展受益于監(jiān)測(cè)/檢測(cè)家庭化趨勢(shì)以及醫(yī)療體系分級(jí)建設(shè)的逐步完善。由于老齡化的不斷加劇，我國(guó)各項(xiàng)慢性病患者人數(shù)不斷攀升。同時(shí)，我國(guó)目前居民消費(fèi)支出以每年大于15%的速度增長(zhǎng)，消費(fèi)水平的提高、消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化以及消費(fèi)意識(shí)的進(jìn)步會(huì)刺激家用醫(yī)療器械滲透率的提高。從發(fā)達(dá)地區(qū)醫(yī)療體系建設(shè)的路徑來看，家庭醫(yī)療、康復(fù)、預(yù)防以成為醫(yī)療體系中的重要一環(huán)，我國(guó)醫(yī)療體系目前正處于第二階段向第三階段的過渡時(shí)期，未來家庭預(yù)防、醫(yī)療和康復(fù)將成為主流，中國(guó)家用醫(yī)療器械行業(yè)將受益于醫(yī)療體系的建設(shè)完善。
細(xì)分領(lǐng)域（國(guó)內(nèi)）：血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)＞按摩器械＞血壓計(jì)＞助聽器。血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、按摩器械、血壓計(jì)以及助聽器為四個(gè)主要的細(xì)分品類。其中，血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)受益于1 億糖尿病患者的剛性需求，行業(yè)增速達(dá)到20%，相對(duì)滲透率僅為20%遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)地區(qū)的90%，理論上升空間巨大。按摩器械和血壓計(jì)的行業(yè)發(fā)展?jié)摿t次之，而助聽器因?yàn)閲?guó)內(nèi)驗(yàn)配點(diǎn)缺乏和專業(yè)服務(wù)意識(shí)不足短期難以解決，目前發(fā)展比較受限。
血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)：中性預(yù)計(jì)2020 年市場(chǎng)規(guī)模102.7 億元，規(guī)模化+渠道為核心競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)龍頭企業(yè)與國(guó)際巨頭合作前景可期�；趪�(guó)內(nèi)目前消費(fèi)水平和醫(yī)保覆蓋的水平，并對(duì)比發(fā)達(dá)地區(qū)，我們中性預(yù)計(jì)我國(guó)血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)滲透率在2020 年達(dá)到55%，市場(chǎng)規(guī)模約為102.7 億元。血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)中血糖試條生產(chǎn)具有很強(qiáng)的規(guī)�；�(yīng)，銷量與企業(yè)毛利率呈正相關(guān)關(guān)系，規(guī)�；礁叩钠髽I(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。同時(shí)，國(guó)產(chǎn)間同價(jià)位血糖監(jiān)測(cè)產(chǎn)品差異化不大，各個(gè)廠家在OTC 端的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在渠道的布局上。從拜耳出售血糖業(yè)務(wù)的事件中，我們認(rèn)為美國(guó)醫(yī)保強(qiáng)大議價(jià)能力導(dǎo)致的血糖試條價(jià)格下行壓力，使得中國(guó)企業(yè)有望通過與國(guó)際巨頭合作，在低端領(lǐng)域分享一部分市場(chǎng)份額。
按摩器械：中性預(yù)計(jì)2020 年市場(chǎng)規(guī)模241.7 億元，以O(shè)SIM 為鑒，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的趨勢(shì)下，品牌建設(shè)為企業(yè)的成功基因。我們中性預(yù)計(jì)，隨著按摩保健需求的增加，按摩器械在中國(guó)市場(chǎng)的滲透率2020 年有望達(dá)到25%，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模為241.7 億元。從新加坡領(lǐng)先企業(yè)OSIM 發(fā)展過程中，其中國(guó)市場(chǎng)拓展戰(zhàn)略和品牌力建設(shè)使得業(yè)績(jī)和股價(jià)實(shí)現(xiàn)雙重反轉(zhuǎn)。因此，對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，在內(nèi)銷需求大于出口的趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)布局力度和品牌力的打造是成功企業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。
血壓計(jì)：中性預(yù)計(jì)2020 年市場(chǎng)規(guī)模241.7 億元，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，差異化優(yōu)勢(shì)凸顯。歐姆龍目前以60%的市占率品牌影響力排名第一，其憑借先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)和研發(fā)能力通過產(chǎn)品+服務(wù)+人員的差異化布局近十年實(shí)現(xiàn)了在華業(yè)務(wù)的飛躍。因此，我們認(rèn)為差異化是在血壓計(jì)這個(gè)
充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)中立足的重要優(yōu)勢(shì)。
智能化時(shí)代下，我們認(rèn)為當(dāng)今的差異化布局已經(jīng)不僅僅局限于產(chǎn)品線的豐富，更多的應(yīng)該讓產(chǎn)品更為智能以適應(yīng)多種情境的使用需求。
助聽器：尚未有上市企業(yè)涉足，預(yù)計(jì)2020 年市場(chǎng)規(guī)模為50 億元，醫(yī)療器械企業(yè)具備介入優(yōu)勢(shì)。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、居民收入水平的提高、消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變等多重因素的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)到2020 年我國(guó)助聽器產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到50 億元。外資和中外合資企業(yè)相比，老的國(guó)產(chǎn)企業(yè)和新興的國(guó)產(chǎn)公司雖然一直在努力，但從規(guī)模上目前尚不具抗衡能力。我們認(rèn)為，助聽器產(chǎn)品的選擇會(huì)聽從醫(yī)生的建議與推薦，醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)介入這一領(lǐng)域有醫(yī)院渠道優(yōu)勢(shì)。
智能化和渠道的增量布局是行業(yè)的發(fā)展方向。從產(chǎn)品端來看，以血壓計(jì)和血糖以為例，雖然老一代的產(chǎn)品仍然在市場(chǎng)上銷售，但是新一代的智能化產(chǎn)品擁有小型、迅速、便捷、數(shù)據(jù)記憶溯源可視化程度高的優(yōu)勢(shì)，更加迎合現(xiàn)代人群的使用場(chǎng)景�；颊呖赏ㄟ^一系列的可視化數(shù)據(jù)搭配醫(yī)療機(jī)構(gòu)的專業(yè)分析來調(diào)整治療策略，實(shí)現(xiàn)線上線下的資源整合優(yōu)化。從銷售端來看，線上增量市場(chǎng)的布局迫在眉睫，積分換購(gòu)有望打開百億市場(chǎng)。
產(chǎn)品力+銷售力+品牌力三個(gè)維度篩選，我們看好：1）三諾生物：公司目前有銷售人員約400人，經(jīng)銷商數(shù)量約1400 余家，藥店終端數(shù)量4 萬(wàn)多個(gè)，渠道覆蓋能力強(qiáng)。2）魚躍醫(yī)療：公司目前三大產(chǎn)品線康復(fù)護(hù)理、醫(yī)療供氧以及醫(yī)用臨床包含了血糖儀、血壓計(jì)等產(chǎn)品共有50 多個(gè)品種，400 余種規(guī)格；目前擁有“yuwell 魚躍”和“Hwato華佗”
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